（《财经》2017年第16期“融资创新还是暴利江湖——数字货币ICO乱象调查”）

随着加密数字货币的火爆，基于区块链的代币ICO（首次公开募币）开始走入大众视野。究竟ICO是什么，是高科技发展下数字货币金融的必然趋势，还是又一种高科技幌子下的“非法集资”和“网络诈骗”新型业态。英国和新加坡等国家的监管机关选择的是密切关注ICO相关活动，把ICO纳入金融科技“沙盒機制”，而非全然禁止。或许这可以作为我们的借鉴，目前阶段监管者不宜作为ICO市场好坏的审判者，而是考虑复合性立法的必要性，重点保护投资人合法权益与社会公众利益，不仅要监管其发行环节，还要监管其后续交易和持续信息披露问题。毕竟，ICO的发行不是“圈币”，而是一种投资，甚至可能是技术创新驱动融资方式变革的有益探索。那么，监管也许就是解决目前ICO困境的关键答案。

（北京 林籁籁）