夏平凡 童昊

（安徽财经大学，安徽蚌埠233030）

PPP模式资产证劵化的融资视角研究※
——基于结构VAR模型的实证分析

夏平凡 童昊

（安徽财经大学，安徽蚌埠233030）

资产证券化是解决PPP模式融资困境的重要途径。文章从融资视角切入，在分析PPP模式资产证券化作用机理的基础上，充分考虑金融变量之间结构性关联，运用结构VAR模型探究资产证券化市场发行金额的波动对PPP模式投资金额的影响，进一步反映资产证券化对PPP模式融资的影响效果和程度。研究结果表明：第一，推行PPP模式资产证券化有利于降低融资成本，丰富融资方式，增强融资能力，拓宽融资渠道。第二，给资产证券化发行金额一个正向冲击，对PPP模式投资在短期内影响呈震荡波动趋势。第三，PPP投资金额对资产证券化发行金额的贡献度较为明显，同时受资产证券化的影响也较显著。最后结合理论分析和实证分析结果给出针对性的政策建议。

资产证券化；PPP模式；融资；结构VAR

一、引言

2017年3月财政部部长肖捷在第十二届全国人大第五次会议答记者会上着重指出：我国PPP模式仍处于探索阶段，要把加速PPP项目落地，推动PPP项目更加规范运作放在突出位置。PPP模式是政府和社会资本风险共担、利益共享、共同经营的合作方式，在进行基础设施建设的过程中通过社会企业资本参与可以有效的解决政府融资的难题，成功搭建民间资本和社会资本合作的桥梁。资产证劵化作为一种新的融资方式，在盘活存量资产，服务实体经济，提高资金使用效率等方面发挥着重要作用。……