石璋铭 费 凯

(湖北理工学院 经济与管理学院，湖北 黄石 435003)

银行竞争缓解上市公司现金持有偏好的实证分析*

石璋铭 费 凯

(湖北理工学院 经济与管理学院，湖北 黄石 435003)

上市公司大量持有现金的偏好，成为妨碍上市公司长远发展的重要问题。文章从银行竞争的角度，通过选取2002—2014年数据进行实证分析，考察上市公司现金持有偏好影响因素。研究表明，中国银行业竞争度的提升，可以有效缓解信息不对称、信贷配给与“双重歧视”，从而缓解上市公司现金持有偏好，而且这种缓解作用在主板市场与创业板市场更为突出。据此，文章提出应放开民营资本进入商业银行业的限制，鼓励外资银行在允许的范围内与中资银行进行竞争，进一步完善和深化中资银行市场化主体进程。

银行竞争；现金持有；上市公司

一、引言

近年来，上市公司现金持有比例较高已经引起学界普遍关注。如，美国苹果公司2012年的财报中就反映，该公司现金持有量高达近千亿美元。与之类似，中国上市公司现金持有量也呈逐年上升趋势。

以财务报表中的现金及现金等价物来衡量，2002—2014年中国上市公司现金持有变化如图1所示(数据源自CCER数据库)。自2002年以来，中国上市公司现金持有量呈现出逐年上升态势。为了剔除上市公司数量变动的影响，考察历年上市公司现金持有量均值：2002—2014年沪深两市上市公司户均现金持有量由1 230万元上升至1 826万元，远远大于户均利润额。这突出地反映了中国上市公司当前存在着较为显著的现金持有偏好。……