许启发，李辉艳，蒋翠侠

(1.合肥工业大学管理学院，安徽 合肥 230009；2.合肥工业大学过程优化与智能决策教育部重点实验室，安徽 合肥 230009)



基于Copula-分位数回归的供应链金融多期贷款组合优化

许启发1,2，李辉艳1，蒋翠侠1

(1.合肥工业大学管理学院，安徽 合肥 230009；2.合肥工业大学过程优化与智能决策教育部重点实验室，安徽 合肥 230009)

为优化供应链金融多期贷款组合方案，考虑到供应链金融中呈现出的非对称与非线性等典型特征，以分位数回归拟合单个资产边缘分布、以Copula函数刻画资产间非线性关联关系，建立Copula-分位数回归方法。使用该方法，对供应链金融多期贷款收益进行预测，进而通过优化传统Sharpe比率、广义Omega比率等进行贷款组合选择，给出贷款组合优化方案。选取供应链金融中最常见的质押物：现货铝和铜作为研究对象，实证研究发现：第一，依据AIC准则，在Copula-分位数回归方法中，各贷款期限下的t-Copula函数拟合效果均为最优，表明铝和铜之间具有显著的厚尾相关性；第二，在各贷款期限下，Copula-分位数回归方法均优于Copula-GARCH方法，具体表现在前者拥有更高的Sharpe比率和广义Omega比率，能够获得更好的多期贷款组合效果。

供应链金融；多期贷款组合；Copula-分位数回归

1 引言

为有效解决中小企业融资困境，由金融机构联合物流企业共同开展的供应链金融服务应运而生。在以现货交易为主的供应链金融业务中，中小企业将自身拥有的原材料、半成品或者产成品等质押给金融机构，并交由金融机构认定的第三方物流企业进行监管，同时金融机构按照质押物的价值，给中小企业发放一定比例的融资贷款。……