敖云娜+宋晓华

【摘要】当前，我国资本市场中出现越来越多的投资扭曲现象，虽然这种现象有被解释，但解释中隐含的“理性经济人”假设与实际情况并不相符。这说明“非理性经济人”越来越多的影响着资本市场，即投资决策主体的非理性行为直接影响投资过程和结果。因此文章将从投资决策的角度分析“羊群效应”、“过度自信”、“心理账户”等非理性因素。并提出对这些非理性行为的改善建议。

【关键词】投资决策；非理性；羊群效应；过度自信；心理账户

一、非理性行为对投资决策影响的表现

由于人们拥有着不同的情感、偏好和信念等心理因素，这些因素往往会对人的认知过程和选择产生影响。这就使非理性投资引入了资本市场。这种非理性通常表现为羊群效应、过度自信、心理账户等行为或心理状态。它们对市场经济行为主体的决策结果产生重要而直接的影响。

（一）羊群效应

“羊群效应”比喻人的從众心理。资本市场中的“羊群效应”是一种特殊的非理性行为，投资者在信息环境不确定的情况下，行为受到其他投资者的影响，模仿他人决策，或者过度依赖于舆论，而不考虑自己的信息。资本市场“羊群效应”的存在使得投资者个体和集体投资理性程度大大降低，对于某—个特定的事物做出同时买进或者卖出的决策。这种非理性投资行为直接导致资本市场上买卖活动的大规模的不规范和不规则，对资本市场的有效性和稳定性产生一定影响。……