中评协专题研究小组

(接上期)

四、资产并购重组交易中资产评估方法分析

2015年，主板市场资产重组涉及评估报告1239份。其中，置入资产涉及770份、置出资产涉及469份；重大资产重组中，置入资产涉及204份、置出资产涉及82份；非重大资产重组中，置入资产涉及569份、置出资产涉及394份。见表1。置入资产以资产基础法定价的占50%以上，置出资产以资产基础法定价的更是达到76%。虽然从数量上看资产基础法仍然是资产重组交易中主要的定价方法和依据，但考虑到部分企业的主要资产，如土地使用权、矿权等无形资产采用收益法评估，实际意义上采用资产基础法定价的比例已下降到50%左右。

表1 2015年并购重组涉及主体情况表

（一）置入资产评估方法分析

标的主体完成资产置入评估报告770份，其中：仅采用资产基础法评估并采用资产基础法评估结果定价的有217份，上市公司行业集中分布在房地产业、制造业和电力、热力、燃气及水生产和供应业等行业；仅采用收益法评估并采用收益法评估结果定价的有22份；仅采用市场法评估并采用市场法评估结果定价的有4份；采用资产基础法和收益法两种方法评估的有437份，最终275份采用收益法确定评估值，162份采用资产基础法确定评估值；采用资产基础法和市场法两种方法评估的有23份，最终9份采用资产基础法确定评估值，6份采用市场法确定评估值，8份采用综合定价①指两种方法的加权平均。确定评估值；采用收益法和市场法两种方法评估的有66份，最终52份采用收益法确定评估值，12份采用市场法确定评估值，2份采用综合定价确定评估值；……