刘桂良 张洒洒 席猛 王雷

一、引言

市场营销学的定义中将客户之于企业的中心地位和客户驱动市场的价值给以肯定（AMA，2004）。客户资源由于其非实物形态的性质，且能够带来现金流入与经济效益，往往会被看作企业必不可少的“无形资产”。由于无形资产重置的可行性和偶然发现交易可比案例的可获得性受到局限，目前对无形资产价值的评估多以收益法为基础，进而衍生出超额收益法。无形资产评估的多期超额收益法是建立在美国评估促进会（American Appraisal Foundation）2010年5月31日发布的Best Practices for Valuations in Financial Reporting。多期超额收益法的观点认为，在企业持续经营的前提下，企业的收益均由企业拥有的资产创造的，包括有形资产和无形资产；企业各类可确指的资产对企业整体收益的贡献是可以分割估算的，如营运资产、固定资产、可确指的无形资产等；如果企业整体收益与各类可确指的资产的贡献之和相比仍有剩余，则这个剩余收益就被称为超额收益。对于制造业，企业价值的创造正是通过从供应商获取生产资料经过加工生产出产成品销售给客户才实现资金流转的，这部分客户资源当下的价值贡献被称为客户资源的现有价值。此外，客户价值还体现在其长期的价值贡献潜力上。因此，客户价值是指在所处的管理情景下，企业感知到的来自客户的净现金流及其未来净现金流的总体能力（齐佳音，2005）。这也是在客户资源无形资产价值评估中广泛采用收益法的重要理论依据之一。……