黃聰

近日，一些省份的2017年重大專案投資計畫密集出爐，數額從千億到萬億不等。據悉，無論是經濟發達的東部省份，還是稍微落後的中西部，基礎設施建設（下稱「基建」）尤其是交通領域的專案投資，均占據了重要地位。

跨入2017年，大陸新一輪的投資又將啟動。

近日，一些省份的2017年重大專案投資計畫密集出爐，數額從千億到萬億不等。對比各地投資計畫發現，無論是經濟發達的東部省份，還是稍微落後的中西部，基礎設施建設（下稱「基建」）尤其是交通領域的專案投資，均占據了重要地位。

專家表示，2017年大陸固定資產投資增速預計保持在8%左右，基建將繼續成為穩定投資及穩增長的主要力量，整體規模預計在16萬億元（人民幣，下同）。

基建投資是重點

據目前所披露的省份重點專案投資計畫，各省投資額均在千億以上，最高達到萬億。其中廣東擬安排省重點專案年度計畫投資5200億元，比上年增加200億元；陝西的省級重點專案達600個，總投資額3.7萬億元，年度投資4820億元；福建確定省重點專案1487個、總投資3.57萬億元等。據中國社會科學院發佈的《經濟藍皮書》預測，2017年全社會固定資產投資將達67.1萬億元，名義增長8.9%，實際增長8.7%。整體而言，固定資產投資增速仍在小幅下滑。

華夏幸福產業研究院產業研究總監徐光瑞表示，2017年大陸固定資產投資增速預計在8%左右。基建將繼續成為穩定投資乃至穩定增長的主要力量，2017年基建投資增速將保持在20%左右的水準，整體規模預計在16萬億元左右。

國家發改委國際合作中心研究員、執行總監吳維海表示，2017年固定資產投資可能重點投資於城市和農村基礎設施和重大交通專案，以及基於供給側結構性改革的重大工程或支柱性產業。

經過梳理發現，幾個省份基建投資占比較重。其中廣東2017年開工建設廣汕客專等6個鐵路專案、韶關市翁源至新豐等7個高速公路專案；浙江集中開工的624個專案中，綜合交通專案74個，總投資1963億元，占比24.8%，城市基礎設施專案132個，總投資2039億元，占比25.8%，兩項加起來比重超過一半；河南省2017年首批簽約的108個PPP（Public-Private Partnership，即政府和社會資本合作建設公共基礎設施的一種運作模式）合作專案，主要涵蓋重大市政工程、交通基礎設施、城市供水、水道整治等方面，總投資規模近3800億元。貴州2017年僅高速公路專案就有11個，預計總投資1664億元。

貴州省政府參事胡曉登表示，大陸投資增速明顯放緩，需要以基建投資來拉動整個固定資產投資。「即便是東部發達地區，基礎設施也仍是短板。以交通為例，儘管這幾年發展很快，但那是縱向的比較；橫向上來說，各個省內的網狀交通仍然欠賬很多。」

需要進行「有效投資」

除了基建，各地產業專案投資的分量也很重，大多集中在能源、先進製造、高新技術產業。

2017年，內蒙古自治區預計新開復工億元以上工業專案1000項，預計當年完成固定資產投資3656億元，主要包括能源化工、冶金建材、機械裝備製造、高新技術、農畜產品加工等行業。

陝西也將重點瞄準了能源化工、裝備製造、戰略性新興產業等方面的專案；浙江要加大戰略性新興產業、先進製造業等創新型產業領域的投資；江蘇也提出要不斷提高技術改造投資、新興產業投資、生態環保投資、高技術服務業投資的比重，通過增量投入帶動存量優化調整。

根據這個情況來看，胡曉登表示，這將不可避免出現重複建設、資源浪費，未來還有可能出現惡性競爭以及新的產能過剩。「這需要國家的宏觀調控，制定產業的投資導向。而各個省必須考量自己的優劣，調研一下全國同類型產業的情況。」

胡曉登建議，把民生專案的重要性提到產業專案之前，大量投入醫院、學校、養老機構的建設，以此間接拉動消費增長。

不少省份都在投資計畫中強調了「有效投資」。有效投資不是新名詞，但隨著所需資金量的不斷攀升，以及供給側結構性改革的深入，投資的有效性顯得尤為重要。

廣東省發改委主任何寧卡認為，擴大有效投資，須堅持在穩增長和調結構的平衡點上發力，把資金投到有利於調結構、補短板、惠民生的專案上來。

浙江省發改委主任李學忠表示，有效投資得有真金白銀，但據有關研究估算，「十三五」時期，浙江仍存在2000億元至5000億元的資本金缺口和2.4萬億元至2.7萬億元左右的融資需求。為此，浙江各地將探索投融資新方式，因勢利導強化制度供給。

胡曉登認為，這是好的信號。「國家規定了地方政府舉債的紅線，中央財政也表明不給地方債務兜底。不過最終還是要讓市場在資源配置中起作用，把放寬行業準入的政策落實好，通過體制機制改革撬動社會資金來解決問題。」

房地產投資增速將放緩

徐光瑞表示，從結構上看，2017年大陸要深入推進「三去一降一補」取得實質性進展，同時要抑制房地產泡沫並防止出現大起大落，因此預計2017年房地產投資增速在5%左右，製造業投資增速保持在4.5%左右的水準。

興業銀行首席經濟學家魯政委同樣認為，未來房地產投資大概率會放緩，需要關注的重點是放緩速度會有多快。如果政府加大土地供應力度成為現實，在房地產開發商對諸多城市地產依然強烈看好的情況下，可能會對房地產的新開工起到積極作用，並使房地產投資下滑的速度變得相對平緩。

對於製造業，魯政委指出，製造業投資的下行趨勢難以逆轉。2016年前9個月製造業投資累計同比增長3.1%，低於2015年底的8.1%，自2012年以來連續第5年增速出現放緩。在目前淘汰舊產能的過程中，企業很難新增投資，第二產業固定資產投資更容易出現放緩。

中國科學院預測科學研究中心發佈的《2017年中國房地產行業走勢展望》預測，在房地產投資方面，預計2017年房地產開發投資完成額約為106320億元，同比增長5.4%，漲幅同比上升0.3個百分點，成交量和成交額增幅將會大幅下滑；但在價格方面，受人民幣貶值預期、美元加息等影響，房地產市場仍然會形成看漲預期。

應激發民間投資活力

固定資產投資對經濟增長的拉動效果越來越弱。投資對經濟增長的拉動已經連續4年下滑，從2013年的4.3個百分點下降至2016年的2.5個百分點。

業內人士分析，基建投資可以直接拉動當年GDP增長，但在後續幾年中的乘數效應有限。基建投資只能在企業投資和居民消費回暖之前短暫支撐經濟增長，而無法扭轉長期放緩的趨勢。

國家資訊中心經濟預測部首席經濟師祝寶良表示，目前經濟已經穩住，但問題依然存在，目前政府推動的基建投資對經濟增長的拉動作用明顯，後續經濟增長靠基建投資帶動的壓力越來越大。

從投資主體來看，2017年的重頭戲是進一步激發民間投資活力。國務院發展研究中心發展戰略和區域經濟研究部副部長劉培林認為，啟動民間投資本身就有利於穩住國民經濟的基本運行態勢。首先要給民間主體的投資行為以安全性保證，讓民間主體「願意投資」，關鍵就是打破長期以來所說的玻璃門，實現公平准入。