何志翀

截至4月15日，沪深两市共有1803家上市公司披露了2016年报，占比56.61%。根据WIND资讯统计，创业板营业利润和归属母公司净利润增速高达41.82%和42.29%，而上证A股的业绩增速却分别是-1.17%和-1.14%。据此来看，创业板具有最好的成长性。但即便如此，创业板在年报密集披露期的整体表现依然弱于市场，这是为什么？

业绩增长的构成

虽然从WIND资讯统计的业绩增速来看，上海主板和深证中小板、創业板有着天壤之别。但如果进一步统计上市公司业绩增速的分布情况，上海主板与中小板和创业板的差距并不明显。

上海主板、深圳主板、中小板和创业板业绩增速为正的公司占比分别是68.39%、65.73%、73.39%和76.81%，其中业绩增速超过30%的公司占比分别是34.88%、41.61%、47.01%和44.28%。

造成各板块业绩增速出现如此大差距的主要原因是各板块权重股的业绩增速差异。以创业板为例，332家创业板上市公司2016年归属母公司净利润变动额共计174.89亿元，而前十名利润变动额为96.02亿元。相反的是上证主板利润变动额共计-214.88亿元，而后十名利润变动额为-1173.97亿元。

从数据来看，造成各板块之间整体业绩增速差异的主要原因是各板块内权重股有所区别，例如仅温氏股份就为创业板业绩增速拉高了13.51%。而上证A股中权重股较多，这使得上证A股难以出现业绩高增长。

中小板和创业板净利润高速增长的动力不仅来源于上市公司内生性业绩增长，还有一部分来自于并购重组，例如*ST舜船通过破产重组注入火电和信托资产;鼎泰新材和金磊股份通过资产置换和增发变身为顺丰控股和完美环球等。……