王冰

摘 要：资金管理是企业经营管理的重中之重，面对国内经济增长速度换挡期、结构调整阵痛期和前期刺激政策消化期“三期叠加”的严峻形势，财务公司如何深刻剖析和改善资金管理过程中存在的问题，对财务公司提高资金使用效率，加快战略转型，适应经济发展大趋势具有重要的意义。

关键词：财务公司 资金管理 资金归集 资金计划 资金运作

中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：2096-0298（2017）10（c）-139-02

财务公司的资金运营模式主要是吸收集团及其成员单位的存款，然后通过资金头寸的时间配置进行投资或对成员单位贷款等，从而充分发挥集团冗余资金效益，同时满足集团和成员单位的融资需求，降低融资成本。本文将沿着财务公司资金流转的方向，分别从资金归集、资金计划以及资金运作三个方面讨论资金管理过程中存在的问题和改善措施，以期对财务公司加强和改善资金管理的实际工作有所帮助。

1 财务公司资金归集管理存在的问题与改善措施

1.1 资金归集管理存在的主要问题

1.1.1 监管政策对资金归集的影响

种种监管政策导致财务公司不可归集的专户资金规模居高不下，主要的影响政策包括以下几方面。

（1）银监会“三个办法、一个指引”规定，银行业金融机构发放的大部分流动资产贷款、固定资产贷款必须由银行受托支付，不得委托财务公司进行受托支付，固定资产贷款资金不得进入企业集团资金池，流动资产贷款资金自主支付部分要由放款银行决定是否可以将其归入集团资金池，可见，企业的贷款专户资金绝大部分不能归入财务公司。

（2）证监会关于《上市公司与集团财务公司关联交易及其规范》第2条规定，“上市公司与集团财务公司发生存款业务时，上市公司存放在集团财务公司的存款余额不得超过上市公司最近一个会计年度经审计的总资产金额的5%，且不超过最近一个会计年度经审计的期末货币资金总额的50%，上市公司存放在集团财务公司的存款余额占其银行存款的最高比例不得超过上一年度上市公司从集团财务公司取得的贷款占上市公司贷款总额的比例”等。

（3）深交所《深圳证券交易所信息披露业务备忘录第37号——涉及财务公司关联存贷款等金融业务的信息披露》第5条规定：“上市公司应严格按照本所《主板上市公司规范运作指引》第6章的相关规定专户存储募集资金，不得将募集资金存放于财务公司”。

1.1.2 集团和财务公司间的协同机制薄弱

集团对财务公司的资金归集支持主要体现在宏观的行政手段，如集团《资金管理办法》的某几条中，但对成员单位的绩效考核指标设置中，较少设置在财务公司的资金归集率指标，既使有，指标的权重也不会太高，集团关注更多还是利润和规模相关指标。虽然财务公司在集团中处于特殊地位，但毕竟只是集团的二级成员单位，财务公司缺少对成员单位的考核权，导致部分集团成员单位资金归集的积极性不高，或是出于自身利益考虑，或是出于对资金统筹管理的意识不强。

1.2 改善资金归集管理的积极措施

1.2.1 加强有关资金监管政策的研究，争取监管部门的支持

财务公司应深入研究有关资金监管政策出台的深层原因基础，既要理解有关监管政策所针对业务的风险，同时也要看到其积极作用的一面，比如对集团上市公司与财务公司间的关联交易的管理，既不能放任自流，也不能因噎废食，过度死板的约束。财务公司对资金管理效能的提升，受益的不仅仅是企业集团总部，也包括其控股的各类上市公司和非上市公司。可建议财务公司协会将财务公司资金归集遇到的问题和政策障碍向监管部门进行反映和沟通，让监管部门了解财务公司的定位、业务、风险控制能力等，协调监管部门出台相关政策加以改进，严格实施合理的信息披露准则的同时，放开符合有关原则的关联交易，合理利用财务公司这一金融平台，提升财务公司的资金归集，促进集团产业蓬勃发展。

1.2.2 建议集团从上下“一盘棋”的战略高度深入推进资金归集

加强与成员单位的沟通宣传，让成员单位了解以财务公司为平台实施资金归集是集团整体利益和战略管控的需要。建议集团总部层面，一要加大对成员企业资金归集工作的考核力度、审计力度，增加考核分值比重；二要改进考核方式，从仅考核单位，改为既考核单位也考核个人（公司领导层）；三是逐步提高资金归集率考核要求，建议成员企业积极配合推进资金归集工作，查找不足，总结经验，对无政策限制的可归集资金力争做到“应归尽归”。

2 财务公司资金计划管理存在的问题与改善措施

2.1 资金计划管理存在的主要问题

（1）计划管理职能比较薄弱。财务公司目前资金计划的主要依据是成员单位报送的资金周报、月报、季报和年报，报送质量参差不齐，不报、漏报、错报的情况常有发生，报表编制人员难以全面了解公司经营信息和资金状况，越长期的资金计划越难把握。财务公司在执行成员单位报送的这些计划内资金时还常常遇到很多临时性的大额资金进出，作为服务集团和成员单位的二级单位，一般是尽量满足成员单位的资金需求，对资金计划缺少刚性措施。

（2）财务公司融资渠道狭窄，不够多元化。根据《企业集团财务公司管理办法》规定，当前我国财务公司的资金来源以内源融资为主，主要是股本和吸收集团内部成员单位的闲散资金，外源融资主要是向银行等金融机构拆入时间不超过七天的短期资金。在货币市场资金偏紧的情况下，集团和成员单位通过外部市场获取资金的难度会加大，向供应商付款的压力也会激增，财务公司的吸收存款自然会呈不断下降走势，资金备付压力变大，此时由于外源融资渠道单一，既无力缓解集团和成员单位的资金压力，又会极大压缩资金运作的头寸安排，不利于提高资金使用效率。

2.2 改善资金计划管理的积极措施

（1）建立存款趋势预测机制，强化市场手段。运用趋势分析和均值预测的方法，预测未来客户存放资金的变动趋势，同时充分考虑集团及成员单位大额投融资等因素对预测数据进行修正。财务公司相比商业银行更了解集团成员单位的业务情况，以发电和供热企业为例，每月月中和月底都是电网企业支付发电企业电费的时间点，资金集中流入，发电企业一般会在收到电费后再支付燃氣费或煤款等；供热企业会在年底前后大量收到供热费，资金流入很大，但是供热季过后基本就只有少量资金进账，更多的是检修费等各项支出。所以了解成员单位的资金规律，对财务公司的资金头寸安排有很大帮助。

（2）深入把握监管政策和市场信息，不断丰富长期融资工具。积极研究财务公司发行金融债的条件，选择合适时机申请发行；调整债券投资结构和同业存款结构，适量持有国债、利率债和同业存单，在资金链偏紧时积极对接货币市场，开展质押式债券回购交易和同业存单融资，增加长期负债，缓解财务公司的备付压力，抓住时机合理安排资金头寸。提高资金运作部门的市场研判能力，对资金运作部门的投资业务加强监督管理，对资金头寸安排中未能运作出去的资金要求给出合理解释，将提高资金使用效率的目标真正落地。

3 财务公司资金运作管理存在的问题与改善措施

3.1 资金运作管理存在的主要问题

目前我国财务公司受经营范围的影响，盈利手段单一，传统的资金运作模式面临挑战，产品及服务缺乏创新，这是财务公司资金运作管理存在的主要问题。

财务公司目前的资金运作方向主要是对成员单位提供贷款、存放同业、投资成员单位的企业债和金融债等，资金运作的空间很小，在货币宽松的市场环境下，一方面成员单位通过市场直接融资（比如发行债券或票据）可以获取较低融资成本的资金，对财务公司的贷款需求不会很大；另一方面存放同业和债券投资的市场利率一般都不高，考虑资金效益和流动性的平衡，经常选择放弃投资，两方面因素共同造成财务公司大量资金难以找到合适的出口，无法充分发挥资金效益，形成资金浪费。

3.2 改善资金运作管理的积极措施

（1）延伸产业链金融服务，拓宽资金运作渠道。一方面延伸产业链金融是财务公司突破服务范围限制，走出去服务集团成员单位上下游企业的良好机会，同时也能拓宽资金运作渠道，调高资金使用效率。以发电企业为例，其下游客户以煤炭企业和设备供应商为主，在当今供给侧改革和去产能的影响下，煤炭企业和设备供应商的资金链较为紧张，而传统的结算模式多以银行承兑汇票结算为主，财务公司可以接受下游企业的票据融资，既能帮助成员单位的供应商解决融资难问题，也可以提高成员单位对供应商的议价能力，提升对成员单位的金融支持。

（2）提高中间业务、表外业务等非传统金融的占比。利用中间业务、表外业务等非传统金融对冲利率波动对财务公司盈利的影响，提高资金使用效率。不断拓展资金运作渠道，对集团企业的应收账款进行管理，办理保理业务；统筹集团资产保险资源，广泛开展保险代理业务；利用专业优势，开展财务管理顾问、资产管理顾问服务，成为集团企业委托投资平台。在同业合作方面，扩大交易对手范围，与资本实力强的机构合作，不断优化资金配置。

4 结語

目前我国经济增长放缓，在这种情况下，充分认识和改善企业集团财务公司资金管理过程中存在的问题，提高资金使用效率， 加快战略转型，适应经济发展大趋势，对企业集团财务公司具有重要的意义。

参考文献

[1] 李春梅.交通集团财务公司资金归集问题思考[J].资产管理， 2015（12）.

[2] 付娜娜.企业集团财务公司资金集中管理问题研究[J].商场现代化，2016（09）.

[3] 周翌星.财务公司资金归集的制约因素分析与建议[J].实务探讨，2014（05）.