王丹丹　黄婷婷　魏璐瑶

自改革开放以来，我国中小微企业在数量和类型上都在持续不断增加，中小微企业已经成为我国经济增长的重要增长点，在活跃城乡经济、推动就业、维护社会稳定、推动科技创新等方面，发挥着特殊的作用。本文主要结合目前中小微企业面临的融资问题及对当前新三板的发展前景的影响展开的讨论，对进一步正视中小微企业的发展具有重大意义。

我国在2011年7月先是发布了《中小微企业划型标准规定》以明确中小微企业的企业类型，完善企业制度和收税标准的规定，随后财政部在同年10月印发《小企业会计准则》，主要是为了进一步规范小企业会计确认、计量和报告行为，促使小企业逐步走上正规，进而促进小企业的持续健康发展。从国家的这一系列做法我们能看出我们国家已经意识到我国中小微企业在我国国民经济中的重大作用，认知到其已经成为经济稳定进步的重要力量。

我国社会发展的头等大事是促进就业和改善民生，国民经济要得到平稳健康可持续的发展，需要社会各个阶层的努力。作为国民经济发展动力的重要组成部分，中小企业的持续发展理当必须引起我们的重视，而中小企业的发展重点也是其发展阻碍即是解决其融资难的困扰。在中国当前的现实状况下，全国中小微企业股份转让系统即“新三板”市场作为多层次资本市场的重要基石，可在一定程度上解决中小企业当前发展阶段融资困难的问题，弥补资金缺口，从而推动中小微企业健康持续发展。因此，对于中小微企业来说，抓住新三板上市的机遇并且充分利用新三板的一系列创新制度来解决其融资难的问题是现阶段的首要任务。

中小微企业定义和作用

中小微企业的定义。我国在2003年曾颁布过《中小微企业标准暂行规定》，该规定将企业的就业人数、营业总额、资产总额和利润额等来作为区分不同性质的中小企业的标准，但是由于其模糊的概念和笼统的参数，使得企业的真实状况不能真实有效的反映出来，进而导致很多中小企业未能及时有效的得到政府基金的支持，多数中小企业在资金、管理、技术等方面的不足严重阻碍了其快速发展。然而在世界上的很多国家，它们在很早就开始针对市场的具体情况做了调查和分析，研究市场发展前景，相继设立了微型企业的标准，为小微企业独立出台了各种扶持政策，各个方面都取得了显著的成果。随着现代化经济的逐步发展，我国发现原来的规定已经不能满足其对经济发展的需求，继而于2011年6月颁布了新的《中小微企业划型标准规定》，该规定相较于暂行规定而言，其涉及的行业更全面、范围更广，根据从业人员规模、资产规模以及经营规模将企业总体划分中型、小型和微型。新标准的颁布也促使中小企业的发展能够及时得到政府的扶持和帮助。

中小微企业作用。改革开放后，我国大力推进社会主义市场经济的改革，该改革的有效实施促使我国的中小微企业得到了迅速发展。其有效的发展也为城乡经济的繁荣中、整体就业率的提升、国民经济的稳定以及科学技术的进步等方面提供了有益的条件和环境。下面就从经济、就业和科技创新三方面对中小微企业的作用进行说明。

首先在促進经济发展方面，目前国民经济发展中我国60%多的GDP和50%左右的财政税收贡献都是由中小微企业所提供的，沿海等发达地区中小企业的财政收入占当地总体财政收入的比例高达80%，相继产生了大批的声誉度较高的国际知名品牌企业，其发展前景十分可观。其次从缓解就业压力、解决就业难题上讲，中小微企业为我国提供了75%以上的城镇就业岗位，我国国有企业的由于改革导致的下岗职工大多也在中小微企业实现了就业。不仅如此，大部分高校应届毕业生在毕业期也主要考虑中小企业作为自己的重要就业方向。最后，从推动科技创新方面说，在国家提出了中小微企业这一概念之后，迅速又出现了科技型中小微企业这一概念，并且很多省份都提出了关于科技型中小微企业认定的管理办法，这些举措说明在中小微企业中科技创新型的企业是占据了很大一部分的，只有越来越多的科技创新的投入，才能有科技的进步，所以说中小微企业在推动科技创新，促进技术进步等方面也发挥着重要作用。

中小微企业融资现状

对于任何一个企业来说，无论是在初创期、成长期还是成熟期，资金都是必不可少的，所以企业自始至终都要重视并且做好融资工作。而且小企业在融资过程中面临的问题相较于大企业来说要多得多，通过对中小微企业内部和外部金融环境的分析，将中小微企业的融资现状总结为以下四点：

中小微企业融资的方式受限。虽然中小微企业主要是通过自筹、银行贷款等直接融资、间接融资、政府基金支持等方式来筹集资金，解决资金需求问题。但其中，政府基金的支持仅仅占中小微企业外部资金来源的10%左右，而且由于现代金融市场的不完善，致使其直接融资和间接融资相对困难，内部融资渠道也比较狭窄；

中小微企业的融资成本较高。据有关数据显示，小企业的综合融资成本一般是基准利率的23倍，并且融资贷款手续相对比较繁琐，信用程度不及知名大企业，这些事实的存在相对增加了中小企业的隐性成本；

中小微企业的自身问题比较复杂。小企业的资本实力较弱，企业规模较小；易受经济周期和行业政策的影响，内外部风险较大；融资过程中小微企业的单笔融资金额相对较少等自身特征的复杂性，导致其从资本市场上得到的融资金额较少。

新三板市场发展概述

众所周知，我国的三板市场是中国证券业协会主办的代办股份转让系统，由证券公司为非上市股份公司提供股份转让服务的市场。三板市场有“新三板”与“旧三板”之分，相对于最早承接两网公司和退市公司的“旧三板”，新三板即是全国中小微企业股份转让系统的简称，是经国务院批准设立的全国性证券交易场所。起源于2001年的“股权代办转让系统”，2006年，中关村科技园区非上市股份公司进入代办转让系统进行股份报价转让，称为“新三板”，扩容新三板于2010年被正式提上议事日程。2013年出台的一系列规章制度使得新三板的法律地位有所提升，并且在实务操作方面也有了新的发展。2015年9月，全国中小微企业股份转让系统提出将新三板分层制度工作，将根据具体标准将新三板挂牌企业分为创新层、培育层、基础层三个层次，在2016年6月完成了分层制度，进一步完善了新三板。当前中国市场已初步形成了由主板、中小板、创业板、新三板和区域性股权市场构成的多层次资本市场体系，通过不同层次市场体系的相互补充完善，相信不同企业的融资需求都会得到相应的满足。业务范围包括为非上市股份公司的股份公开转让、融资、并购等相关业务提供服务。

新三板对中小微企业融资的影响

新三板是多层次资本市场体系的重要组成部分，主要为创新创业型中小微企业服务，具有价格发现、股份转让、定向融资、规范治理、并购重组五大功能。以下就从该五大功能来分析阐述新三板对中小微企业融资的影响。

价格发现功能。投资者在投入资本时一般会着重考虑投入产出比，其含义是“项目投入资金与产出资金的比例，用“1：N”的形式来表现大小，N值越大，经济效果越好。为了达到更好的经济效果，投资者要先了解企业的市场价格，然后再考虑是否进行投资。但对于中小微企业来说，其内在价值不容易被发现，企业没有市场价格，投资者不知道该用多少钱来买企业的股份，减小了投资的可能性。新三板上市后的一系列交易制度能够发挥其价值发现功能的作用，让企业价值有一个市场评价的机会，实现企业价值的货币化。其中市商起到最为突出的作用，是将其对创新型上市公司价值的分析结果如实披露出来。双方进行报价形成合理的价格，防止价格被市场操作，同时为挂牌公司实现连续的价格曲线，使得挂牌公司价值得以充分反映，提高投资的可能性。

股份转让功能。由于企业的上市条件较多，流程繁琐，很多企业都达不到上市的要求，所谓上市就是在主板、中小板或者创业板上市。国家为了让这些企业能够更好的融资发展，建设了新三板，类似上市板块，但上市条件宽松许多。上市对于企业来说有很多好处，企业上市后既可以通过股权的多元化来分散由于集中投资而产生的巨大风险，也可以把分散的资本聚集成综合的资本来适应社会化大生产的需要，同时通过自由买卖股票等有价证券实现了资本间的流动和资源配置的优化。所以，新三板的上市为中小微企业的提供了一个正规的融资平台。

定向融资功能。为契合创新型中小微企业的发展需求，新三板市场将融资条件放宽，股票、债券等金融工具的增加扩展了融资渠道，原先的银行贷款和政府补助不再是企业的唯一依靠，创新型中小微企业的融资渠道得到了拓宽。同时，因为新三板的制度性保障，企业的内在价值得以凸显，从而更有效的吸引多种投资机构的投资，改善了中小微企业的融资渠道和环境。

规范治理功能。中小微企业之所以融资困难，其中一部分原因是由于其自身体制不健全，管理制度不完善，内部控制相对无效。企业在申请新三板挂牌的同时，需要采取整改措施，以明确业务、完善体制、清晰产权。这一举措保证了企业经营管理的规范化和制度化，增强了企业的发展后劲，从而将初创期中小微企业的经营管理提升到一个新水平。企业经营管理的进步为企业的进一步发展奠定了坚实的基础，进而有利于促进企业的有效融资。

并购重组功能。并购是企业资源整合的一种方式，既可以发挥为企业融资的作用，也是使中小微企业快速发展的有效路径，企业可以考虑被其他企业并购，在兼并中，中小企业可以获得需要的财务和管理资源来增强竞争力。这种并购重组的交易是一个持续过程，这一过程将促进我国產业结构升级、走出同质竞争、发挥规模优势实现经济界优胜劣汰。

新三板自上市以来不断地发展和完善使得其有效服务于中小微企业，并大大改善了中小微企业融资难的现状。其主要意义是新三板提供的股权转让市场为中小微企业的直接融资提供了机会，融资渠道也不再局限于银行贷款和政府补助等有限资源。中小企业融资渠道的逐渐广泛，使得企业提高多方面的竞争力为下次融资奠定了坚实的基础。

综上所述，新三板的上市对于中小微企业融资的影响不仅是提供外在的有利融资条件，更重要的是提升企业自身融资的硬实力。