□杨畅

（天津师范大学经济学院天津西青区300000）

我国制造业企业债务融资的问题识别

□杨畅

（天津师范大学经济学院天津西青区300000）

本文以制造业企业为基础，阐述我国企业在债务融资中存在的典型问题。研究发现，我国企业融资约束方面存在地区性差异；同时制造业企业的平均债务率在下降，债务结构不平衡，长期负债比率较低；企业在债务融资过程中面临着所有制歧视和规模歧视问题。这些问题影响了我国先进制造业的发展和制造基地国际影响力的培育。

制造业企业；债务融资；问题识别

图1 我国各地区金融信贷发展水平

改革开放以来，我国资本市场得到了长足的发展，但并未根本性改变我国长期以来所形成的融资结构，股权融资等直接融资方式所占企业融资比例并不大。面临不断增加的贷款和外汇储备，投资风险的不断上升，我国逐渐开始实行稳健的货币政策，适当紧缩银根。为了进一步控制风险，银行等金融机构普遍出现了惜贷行为，而我国制造业企业大多具有较强的资金需求，因此，其面临着较为严重的融资难问题，在一定程度上阻碍了我国实体经济的长久发展。

1 融资约束存在地区差异

尽管我国在经济和制度等方面总体上取得了辉煌的成就，但伴随着经济增长，各地区发展水平差距持续扩大，尤其是地区金融发展水平差异会直接影响企业的债务融资规模与融资成本，比如同在华北地区，北京市的制造业企业平均资产负债率要远高于河北省的制造业企业负债的平均水平。……