◇危非

中美股票市场间的溢出效应研究

◇危非

本文采用VAR模型与GARCH-BEKK模型对中国股市铝行业与美国股市铝行业间的均值及波动溢出效应进行研究。通过研究发现，中国股市铝行业指数与美国股市铝行业指数间存在双向均值溢出及波动溢出。

中美股票市场；铝行业；溢出效应

10.13999/j.cnki.scyj.2017.04.019

一、相关文献综述

在经济全球化和金融市场一体化的形势下，国际分工不断深化，现代信息技术迅猛发展，信息在各个金融市场间快速传递，中国股市与世界资本市场的联系也越来越紧密，中国股市与国际金融市场间的溢出效应也越来越显著。

前人在研究股市溢出效应时一般从两方面着手，一方面从市场整体角度出发，研究不同国家股市间的溢出效应。Alotaibi和Mishra（2015）检验了沙特阿拉伯和美国股票市场对中东多个国家股票市场的溢出效应，发现沙特阿拉伯、美国股票市场对中东多个国家股票市场均存在显著的收益率溢出，在贸易、营业额、机构质量上沙特阿拉伯对中东众多国家有显著波动溢出。

另一方面从行业角度出发，研究一国股市不同行业间的溢出效应。A.H.Syed（2007）采用1992年1月到2005年6月之间美国6个行业指数的日收益率数据进行实证研究，其结果认为各行业之间存在显著的双向波动溢出关系。

总体而言，在对股市间溢出效应的研究上，多数文献仅针对大盘指数作为研究对象，对行业间溢出效应的研究较少。因此，本文从铝行业角度研究中美股票市场间的溢出效应非常具有理论意义和现实意义。……