黄杰敏

（深圳信息职业技术学院财经学院，广东 深圳 518172）

基于股东行为等因素的CDS利差研究综述

黄杰敏

（深圳信息职业技术学院财经学院，广东 深圳 518172）

近年来对CDS利差影响因素的研究文献很多，主要从流动性、结构化模型、霍克斯过程、系统性风险和股东行为等方面，本文主要从研究模型和影响因素方面进行分析，综述国内外研究的成果，并为下一步研究奠定基础，分析发现国外研究主要利用定价模型进行分析，最新研究主要从股东行为等方面影响进行分析。本文计划在前人研究基础上进一步深入分析受股东行为影响公司与不受股东行为影响公司的CDS利差变化因素，发掘利差变化的系统性风险因素。

CDS，利差，股东行为

在近期的欧洲债务危机期间，欧洲南部国家的固定收益市场不景气并导致了流动性不足,直接加剧了长期债券和短期债券交易量萎缩。突如其来的债券需求减少，一方面因为对国债的极度焦虑，另一方面也与债券供应量减少相关，这些因素把债券利率推向历史高点，希腊10年期债券2012年3月2日的利率高达33.7%。另外，2011年底，据统计由于债务危机，投资者纷纷购买几乎零利率的德国联邦政府债券，德国政府从中赚取了大约90亿欧元。截止2012年7月，由于投资者对国债的巨大需求，荷兰、奥地利和芬兰也从零利率甚至负利率中赚取不菲收入。债务危机表明利率是基于供求关系波动的。很多学者也证明固定收益证券的收益受流动性的影响，Landschoot (2008)[1]。……