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摘要从理论方面验证了汇率对房地产价格的传导机制，并建立马尔科夫区制转换的向量自回归模型（MSVAR），在区域差异的基础上研究汇率与房地产价格的非线性互动关系.实证研究表明汇率与我国房地产价格间互动关系在不同区域的情况有差异性：一线城市房地产价格与汇率相互促进，在经济波动较大（区制2）的情况下，响应程度更加明显；三线城市房地产价格与汇率之间的关系很微弱，且在两个区制下响应程度相似.并根据所得结果对房价调控政策提出了建议.

关键词区域差异；实际房地产价格；实际汇率；MSVAR模型

中图分类号F830文献标识码A

1引言

1.1本研究的背景与意义

2005年7月我国进行汇率制度改革，人民币开始实行参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，加大了人民币汇率变动幅度.2015年11月30日，人民币正式加入特别提款权（SDR），人民币国际化进程又推进了重要的一步，同时人民币汇率也将面临更多的不确定性.根据著名的“不可能三角”理论，随着我国人民币不断走入国际视野，其汇率稳定性将面临更多的挑战.对比日本房地产经济，由于日元的不断升值，使大量国际资本进入日本，房地产是不可避免的投资选择.虽然实体经济发展困难，但是在外国资本的引导下，日本的房地产始终高速增长.因而，汇率波动对房地产价格的影响不可忽视.泰国在1991年开始加速开放资本项目，短时期内实现了金融自由化；……