李 康

华东政法大学，上海 200042



PPP项目资产证券化结构剖析及法律风险探讨

李 康

华东政法大学，上海 200042

资产证券化(ABS)是当前中国基础设施方面融资方式之一，对PPP项目资产的盘活、项目投资者的投资回收以及创造机会让更多闲散社会资本参与资本市场以及基础设施建设具有重大意义。

PPP；资产证券化；SPV；融资

2016年8月10日，国家发改委发布发改投资【2016】1744号文件。明确提出推动PPP项目与资本市场深化发展相结合，依托各类产权、股权交易市场，通过股权转让、资产证券化等方式，丰富PPP项目投资退出渠道。1744号文明确表达了国家政策层面对PPP项目资产证券化的鼓励和支持。在PPP项目落地和执行中，项目融资和社会资本退出问题是突出的难点。而资产证券化的基本要求与PPP项目的特征有着天然的契合，能够有效破解难题，推动PPP项目的顺利实施。本文就PPP项目进行结构剖析及法律风险探讨。

一、PPP项目资产证券化概述

PPP模式能更好地发挥契约化风险分担法律机制的运作效率，实现多方共赢。[1]资产证券化则是以特定的资产或资产组合所能产生的稳定现金流为偿付支持，发行可交易证券的一种融资形式。它能够做到将缺乏流动性的项目资产经过一系列操作转换为在资本市场上可以交易的资产支持证券。其本质是将基础资产用结构化方式转让给资本市场投资者进行融资的融资方式，根本目的是确保投资者购买资产支持证券后所将要承担的风险与原始权益人无关。……