郭志伟

金融监管宏观审慎管理再升级，百万亿元规模的资管市场迎来大变局。

百万亿元规模的中国资产管理市场将迎来一次巨震。

据报道，央行正会同证监会、银监会、保监会及其他有关部门，拟出台《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》（下称“《指导意见》”），就资产管理业务范围内涵盖的银行、信托、证券、基金、期货、保险、私募基金等金融机构发行的资管产品进行统一监管。

《指导意见》拟将资管产品按照募集方式进行分类，对资管的投资范围、合格投资者标准和杠杆要求进行了明确界定，从严禁嵌套、集中度控制、计提风险准备金等维度控制风险。

跨部门协调统一监管在资管行业有望率先成行，影响范围将超过100万亿元。

在现行分业监管体制下，主要由“三会”按照机构类型对资管业务进行微观审慎监管，宏观审慎管理基本付之阙如，导致难以及时、充分地监测系统性风险并立即采取行动。

《指导意见》则显示出其对各类金融机构资产管理业务纳入同一监管的意图，这与其2016年起开始执行的宏观审慎监管评估体系（MPA）的思路一致，体现央行统领的协调监管意图，以减少跨监管套利。

未来，资产管理业务监管将迎来重大升级——由央行负责实施宏观审慎管理，从宏观、逆周期、跨市场的角度加强监测、评估和调节，并仍由“三会”等部门负责微观审慎监管，形成双管齐下的新格局。

监管的目的在于打破刚性兑付、降低金融杠杆、引导资金“脱虚向实”，或对目前开展以通道业务为主的资产管理机构后续发展造成不利影响，同时也提升了银行理财业务的产品设计和推广难度。……