孙旭东

伟星新材在通过现金分红回报股东方面做得相当不错，但依然没有达到尽善尽美。

伟星新材（002372.SZ）2016年度利润分配预案为：每10股派发现金红利6元，以资本公积金向全体股东每10股转增3股。

以5分制进行评价，我给这一预案打4分。

在A股上市公司中，伟星新材在通过现金分红回报股东方面做得相当不错，但依然没有达到尽善尽美。

伟星新材2016年实现归属于上市公司股东的净利润6.71亿元，同比增长38%；与此同时，利润分配预案中现金分红也增长了30%。从让股东更好地分享公司成长这一点上讲，伟星新材做的比福耀玻璃（600660.SH；03606.HK）要好。此外，其5年合计派息率为75%，也高于福耀玻璃的64%。

虽然如此，我们也还不能轻易地给伟星新材打5分。

从另外一个角度来分析，福耀玻璃做到现在这样的分红力度更为不易——2016年度现金分红/自由现金流指标高达405%（其5年合计现金分红/自由现金流指标也达到211%，足以说明这不是偶然事件）。

与之相比，伟星新材的现金分红/自由现金流指标就显得逊色。我们还必须注意到，福耀玻璃未来资本支出的压力更大，资产负债率更高；而伟星新材年报中根本没有提2017年资本支出的事情，资产负债率也较低。

此前，我们用“经营活动产生的现金流量净额”加上“投资活动产生的现金流量净额”来计算“自由现金流”。为了更好地评价上市公司现金分红的力度，我们将自由现金流指标作了以下调整：

1.剔除公司购买各种理财产品对现金流的影响。以伟星新……