陈瑶瑜

【摘要】本文介紹了一代宗师本杰明·格雷厄姆的投资理念和财务指标投资方法，分析了其在著作《证券投资分析》中给出的成长股价值投资模型，根据中国市场的实际情况对本杰明·格雷厄姆公式进行了修正，并在中国证券市场上进行了回测，证明半个世纪前的经典财务分析方法，在中国证券市场上仍旧有效，并能获得超额收益。最后，指出了格雷厄姆成长股投资模型在中国证券市场的优化应用原则。

【关键词】成长股 估值 年增长率

作为一代宗师，本杰明·格雷厄姆的金融分析学说和思想在投资领域具有巨大的影响力，如今活跃在证券市场上的价值投资者，都自称为格雷厄姆的信徒。其中，沃伦巴·菲特是本杰明·格雷厄姆最杰出的学生，他继承和发扬了格雷厄姆的投资理念，经过几十年的投资，在世界首富的行列中占有一席子地，成为投资界的一代传奇。

本杰明·格雷厄姆在其伟大的著作《聪明的投资者》的第11章“普通投资者证券分析的一般方法（Security Analysis for the Lay Investor： General Approach）”中，提出了成长股内在价值投资模型。该模型以数据分析为基础，以一个简单的数学公式来估算企业价值，蕴含了其投资思想的精华。本文介绍了本杰明·格雷厄姆的投资理念，根据中国市场的实际情况对本杰明·格雷厄姆公式进行了修正，并在中国证券市场上进行了回测，提出了格雷厄姆成长股投资模型在中国证券市场的优化应用原则。

一、本杰明·格雷厄姆投资理念简介