【摘要】我国资本市场一直迅速发展，不断完善，但是我国股票市场仍然没有解决波动性较大的问题，2010年4月16日我国推出沪深300股指期货合约，股指期货的推出不仅丰富了我国证券市场的交易形式，还为投资者规避风险提供了渠道，如何更好地将这一工具运用到套期保值上以及套期保值比率的确定，还需要更深入的研究。本文介绍了现阶段几种确定套期保值比率的方法，并在此基础上，以沪深300股指现货和期货近三年的收盘价为数据，通过建立OLS模型、B-VAR模型以及ECM模型进行套期保值比率的实证分析，通过比较得出最小风险下的最优套期保值比率。

【关键词】沪深300股指期货 B-VAR模型 ECM模型 最优套期保值比率

一、引言

2015年上半年以来，我国股票市场经历了大牛市，上证指数一度到达5717.18点，而之后又一路下降，股市的剧烈波动对投资者的利益影响巨大。而股指期货的出现不仅丰富了投资者的投资形式，更重要的是投资者可以通过建立投资组合，选择合适的投资策略，从而在一定程度上规避系统性风险，降低损失。因此对于股指期货的套期保值策略及估算最优套期保值比率的研究十分重要。国内有关学者对金融期货的研究综述如下：

王敬，程显敏，宗乐新以上证50ETF和深证100ETF 为现货头寸，运用股指期货进行套期保值研究，得出简单套期保值和风险最小化套期保值理论计算出的套期保值比率相差并不大，可以利用简单套期保值计算套期保值比率的结论。……