昌丽颖

【摘要】金融危机以来，英格兰银行通过扩张资产负债规模，创新货币政策工具，实施了量化宽松等一系列非常规货币政策，其资产负债规模和结构发生较大变化。本文归纳危机以来英格兰银行实施的货币政策措施，分析其资产负债的总量和结构变化，探究其资产负債管理的经验和措施，对提高中央银行资产负债管理具有启示意义。

【关键词】金融危机 英格兰银行 资产负债

一、英格兰银行的货币政策

金融危机以来，英国经济复苏在金融危机、欧洲主权债务危机以及英国脱欧的不利影响下，进程缓慢而曲折，相继在2009～2012年经历了两次经济衰退（见图1）。为此，英格兰银行实施了一系列非常规货币政策。

（一）超低利率政策

2008年1月至2009年3月，英格兰银行累计降息5个百分点至0.5%，并连续七年五个月维持不变；2016年8月，为应对英国脱欧的不利影响，进一步将基准利率降至0.25%的历史最低水平（见图1），以减少储蓄、刺激消费和投资，增加社会总需求。

（二）量化宽松政策

2009年3月，英格兰银行启动量化宽松政策，通过购买国债等中长期债券，增加基础货币供给，向市场注入大量流动性资金刺激借贷和经济增长。随后，英格兰银行分别在2009、2011、2012和2016年先后七次追加量化宽松政策的资产购买规模至4350亿英镑（见图1）。

（三）特别流动性计划

2008年4月至2012年1月，英格兰银行和英国财政部实施特别流动性计划，金融机构以难出售的住房抵押贷款担保债券交换该行高度流动性国债，向市场注入流动性。……