陈昱圣+殷得智

（中央财经大学）

经济全球化和现代科学技术的迅猛发展，标志着知识与技术经济的到来。这使得企业已经不能单靠自身发展来满足其在日益激烈的市场竞争中对于研发和开拓新技术的需求，更使得企业不可能独自控制所有知识产品和相关技术。并购的成功与否，需要对并购做出绩效评价，然而传统评价方法不能全面考虑科技型企业自身特点，不适用此类企业的并购绩效考评。

并购绩效评价评价方法

一、并购相关概述

（一）并购的概念

并购的内涵十分广泛，学者们普遍认为，并购是指一家公司收购另外一家公司的股票或资产，从而获得被并购公司的控制权，主并购公司掌握了部分或全部資产，就有权利参与公司的重要决策。完成收购的方式是多样的，可以是现金方式完成收购，也可以通过股票增发的方式来完成收购。根据并购的不同类别和并购不同时期的特征，可以把并购分为以下几类：（1）横向并购；（2）纵向并购；（3）混合并购；（4）多元化的“金融杠杆并购”；（5）跨国并购。从并购企业和交易目标公司的并购是否直接可分为直接和间接并购两种方式。

（二）并购绩效

跨国并购绩效是指跨国并购中被收购公司依法纳入并购企业之后，企业的运营情况和并购目标实现情况。企业并购绩效主要评估是否促进了企业规模的扩大，资源是否得到有效分配，是否实现协同效应等。并购绩效一般分为财务绩效和市场绩效。

财务绩效是指跨国并购对运营的生产结果的评估，通常是通过和并购之前业务的财务数据变化来衡量，为了全面了解并购绩效，有时企业还通过问卷的形式来评估并购绩效。

市场绩效是指跨国并购对公司股票价格的影响，一般是通过股票价格的变化，来反映跨国并购是否增加了股东财富。市场绩效可以分为短期市场绩效和长期市场绩效。

短期的市场绩效是指企业的跨国并购之后，股价如何波动。而长期的市场绩效是指在跨国并购之后一个较长时期内，公司并购整合后股票价格变动情况。

二、企业并购绩效评价

（一）并购绩效评价体系构建的基本原则

1.客观性原则

客观性原则是指评价绩效所选取的评价指标要符合企业绩效评价的客观性要求。评价体系需要考虑企业自身的特点，能够得到企业管理人员的认可，选取的指标定义清晰，指标数据应客观公正。只有做到评价的客观性，才能使评价结果更加科学、合理，评价结果才更真实、客观。

2.权重合理性原则

该原则的基本思想是通过对系统各部分的权重做出合理分配来构成总体的评价。当选择指标和建立评价体系时，必须考虑构成评价体系中的各类指标是否合理。根据不同的因素，相应的给出不同的权重，充分考虑不同类型的评估内容。基于合理的权重分配的评价体系是为了突出重点评估的问题，这样就使整个评价体系得到了优化，并使整体评价相对均衡。

3.适应性原则

构建企业绩效评价体系时，应该考虑我国的基本国情、中国的历史背景和传统文化等因素。要建立一个合理的财务绩效评价体系，应该考虑我国的特殊发展阶段和行业的实际情况，使得评价体系能够更好地适应外部环境的变化，更好地解决企业面临的管理和发展问题。

4.可追溯性原则

在建立企业绩效评价体系时，应该考虑到财务数据来源是否具有可追溯性，来保证数据的真实可靠。在构建评价体系时，指标必须明确清晰，可以分析数据的历史趋势以及对比分析不同指标之间的关系，从而构成一个完整的评价体系。此外，随着经济环境的变化，应该不断完善绩效评价指标体系。

5.综合性原则

由于上市公司的业绩会受到诸多因素的影响，为了反映公司真实的业绩，需要从多个方面进行综合分析，建立综合的绩效评价体系。静态指标和动态特性应该综合考虑，才能对企业的业绩进行综合评价。

（二）绩效评价体系的建立

本文根据财务指标法从企业的盈利能力、偿债能力、营运发展能力以及成长能力这四个方面，筛选出了1项关键指标，构建了一个合理的评价指标体系，可以客观评价并购企业的财务绩效，如表所示。

三、结语

本文根据财务指标法从企业的盈利能力、偿债能力、营运发展能力以及成长能力这四个方面，筛选出了1项关键指标，构建一个合理的评价指标体系，可以客观评价并购企业的财务绩效。

尽管本文的研究还不够成熟，但我们相信，本文对企业并购绩效评价所做的探索，对企业并购绩效理论和实践将产生积极的影响。

参考文献：

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