姜卉

（北京大学国际关系学院）

金砖国家开发银行，又称之为金砖银行，此概念于2012年首次提出。主要是为了避免印度、中国、南非、巴西、俄罗斯这几大金砖国家在金融中受到货币不稳定影响。“以发展中国家为主导的世界性”是金砖国家新开发银行的两大核心特征。但是，对于政府间多边开发机构而言，在国际资本市场发行债券是其主要融资方式，而在国际资本市场融资过程中，融资主体的信用评级至关重要，决定了融资成本。因此对金砖国家新开发银行国际信用评级进行研究，具有现实意义。

金砖国家新开发银行信用评级

在以美、欧为代表的发达国家经济体在遭受次贷危机和欧债危机后相继出现了各种程度的分化，经济增长重心继续“由西向东转移”，2015年主要发达国家（G7）的平均增长率为2.53%的情况下，亚洲的整体平均增长率为7.62%，以金砖国家为代表的新兴发展中国家走上国际前台，成为世界经济增长的重要动力。不仅体现在增速上，在规模上，金砖五国在世界经济中所占的比例，也从1990年的7.98%，在2013年上升到了21.6%。金砖国家在区域经济中发挥越来越重要的作用，各自的规模在相应的区域经济中所占的份额都在30%以上。

与世界经济格局的演变形成鲜明对比的是，全球金融治理框架与支柱机构未能与时俱进。现有全球金融治理体系与世界新格局不匹配，无法反映和有效促进落后国家的经济发展，以“投票权份额/GDP占世界经济的份额”这一指标作为国家在国际组织中的话语权和实际经济地位的匹配度来看，2014年金砖五国作为整体在世界银行四个主要机构中（国际复兴开发银行（IBRD），国际开发协会（IDA），世界金融公司（IFC），多边投资担保机构（MIGA））的数值仅为0.64、0.35、0.61和0.49。

造成这一现象的首要原因是旧有力量总是不愿意轻易放弃其在原有政治体系中的既得利益，虽然金砖国家领导人曾多次倡议对现有全球金融治理以适应世界经济新格局、反映新兴市场经济体和发展中国家的经济地位和诉求，但遇到的阻力较大，至今为止收效甚微。其次，对于在不同发展阶段的国家或经济体而言，其需突破的发展瓶颈和国内公众关注的政策焦点往往是不同的，对于发展中国家所面临的核心发展问题，由于发达国家已经走完了高速发展的阶段，国内公众和政策更多关注社会福利，财富分配等公共财政领域，客观上，很难对发展中国家面临的现实问题有切身体会。

在此背景下，为了规避世界银行等机构发放贷款时的苛刻条件，为区域发展特别是基础设施建设提供更多的资金支持。2011年，金磚国家《三亚宣言》强调，在利益共享原则基础上，确立以经贸和金融为重点领域的金砖国家合作机制。在2013年3月的金砖国家峰会上，印度正式提议成立金砖国家开发银行。2013年3月，金砖国家领导人在德班峰会上明确表示，同意建立“新的开发银行”和应急储备基金。2014年7月在巴西峰会上，“金砖五国”（巴西、俄罗斯、印度、中国、南非）领导人签署协议，成立金砖国家开发银行协议，为金砖国家以及其他新兴市场和发展中国家的基础设施建设、可持续发展项目筹措资金。

国际性多边开发机构很早就已经出现，以国际货币基金组织（IMF）、世界银行集团（简称世行、亚洲开发银行（ADB）为代表的多边开发机构在多边开发上已经有几十年的历史，都以发达国家为主导，而新开发银行则以发展中国家作为主导。其次，新开发银行五个创始成员国中国、俄罗斯、印度、巴西、南非分布在各自区域经济体中占有重要的地位，具有广泛的代表性。新开发银行的成员国和受惠国是开放的，随着条件成熟，今后会有更多的发展中国家纳入该机构。

因此，“以发展中国家为主导的世界性”是新开发银行的两大核心特征。但是，对于政府间多边开发机构而言，在国际资本市场发行债券是其主要融资方式，而在国际资本市场融资过程中，融资主体的信用评级至关重要，决定了融资成本。一般而言，多边机构的信用评级取决于其成员国的最高主权信用评级。例如，国际复兴开发银行、亚洲开发银行等机构，因为有美国、日本等AAA主权评级国家的参与，其信用评级也为AAA。但目前金砖五国的信用评级均在AAA以下。

信用评级越高，融资成本越低，长期可持续发展能力越强。目前，新开发银行只能定位准确，业务开展具有广阔空间，受到金砖五国的大力支持；但是，作为一个以发展中国家为主体的多边开发银行，新开发银行缺乏运营经验，也没有相应的项目积累，主要创始成员国的信用评级均在AAA以下，都会对其取得较高评级造成不利影响。

新开发银行的未来扩员是一个客观进程，但扩员本身不应成为最终目的，更不能损害本组织的利益或违背其存在的真正意义。其他具有共同特征的多边开发银行就具有重要的参考价值，其中亚洲基础设施建设投资银行和亚洲开发银行尤其具有代表性，亚洲基础设施建设投资银行（AIIB）和新开发银行同样是中国占据优势地位的政府间多边机构，针对它的研究可以提供成功的扩员经验；而亚洲开发银行（ADB）是由亚洲国家日本主导运营的，亚洲开发银行有成功的扩员及运营经验，发展历程较长，并获得国际信用评级最高AAA评级。

新开发银行为亚投行重要的姊妹机构，两者是良好的合作关系，双方常保持沟通、接触。双方在基础设施领域中，有着相似的职能。区别就在于亚投行有着包括西方发达国家在内的广泛的成员，而新开发银行以金砖五国为主导，双方可进行互补合作。

亚开行是美日在亚洲地区经济话语权和金融主导权的象征，而金砖国家新开发银行是金砖国家争取金融话语权的有力工具。未来，金砖国家在多方面与亚开行展开竞争。简单来说，亚开行最大的出资国为日本和美国，其历任行长都是日本人，中国也在组织中。而金砖国家新开发银行从某种意义上来说，也是为了对抗日本主导的亚开行，金砖国家在亚洲基础设施领域的关联影响将可能进一步增强。

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