陈建奇

产业发展基金及PPP等模式可能导致地方政府隱性债务增加。中国显性债务风险可控，潜在风险在于债务的不透明，由此可能滋生债务的不可控风险

全国“两会”召开之际，财政减税增支政策成为重要看点，但此举可能导致债务的上升，对债务风险的影响问题备受关注。

特别是在去年经济实现L型增长的背景下，房地产调控构成今年经济的下行压力，为对冲房地产的影响，政府可能增大基础设施等相关投资，政府投资较快增长往往促使债务增加。如何客观评判中国政府债务风险，成为理解中国固定资产投资空间及经济发展趋势的重要内容。

虽然社会发布了诸多关于政府债务风险的评论，但往往认为债务上升就会导致风险上行，也经常用欧盟《马约》赤字率3%、债务率60%的标准来推断会不会出现危机，这可能导致对中国政府债务风险的误读，债务风险问题非常复杂，相关研究需要更加深入理性的分析。

政府债务上升并不意味债务风险升级

在经济下行周期中，政府往往通过扩张性财政政策稳增长，导致政府债务较快上升，业界经常将债务增加等同于债务风险升级，并据此判断扩张性财政政策的空间大小。金融危机以来，中国实施了四万亿刺激计划，地方政府债务出现了陡增的现象，促使近年来业界多次警示中国政府债务风险飙升问题。

然而，截至目前，中国财政并没有爆发债务危机，客观上要求我们反思中国债务风险问题。……