张立民，李 琰

(北京交通大学 经济管理学院，北京 100044)

审计理论研究

持续经营审计意见、公司治理和企业价值
——基于财务困境公司的经验证据

张立民，李 琰

(北京交通大学 经济管理学院，北京 100044)

以2003—2013年沪深A股财务困境类上市公司为研究样本，检验持续经营审计意见及公司治理对企业价值的影响。研究发现，持续经营审计意见与财务困境类上市公司未来企业价值显著负相关；公司治理水平与财务困境类上市公司被出具持续经营审计意见的概率显著负相关；然而高质量的公司治理水平会缓解持续经营审计意见对企业价值的负面影响。进一步研究发现，当上市公司为非国有时，高质量的公司治理水平缓解持续经营审计意见与企业价值关系的负面影响程度比国有企业更明显。

持续经营审计意见；公司治理；企业价值；财务困境；产权性质；审计质量；审计独立性

一、 引言

信息是现代市场经济有效运行的重要保障，而信息不对称是导致经济运行方式和经济效率受到制约的基本问题。审计意见通过财务信息的鉴证和审核、投资风险的预警两方面发挥信号传递功能，在一定程度上反映出企业整体的财务状况和经营业绩。已有研究从盈余管理、融资成本、对外担保等多个角度探究了审计意见的信息含量、影响因素以及经济后果，强调了各利益方的压力和诉求会影响审计意见行为，以及不同类型审计意见给利益相关者带来不同的经济后果[1]。……