李玉莹

中国建设银行泰安分行

黄金价格长期走势影响因素探索

李玉莹

中国建设银行泰安分行

早在许多年前经济市场刚达成雏形时期，人们对于货币的意识就已基本成型。而黄金本身所具有的珍稀属性就成为了人们选择其成为交易媒介的重要形成因素。本文主要通过对上世纪70年代初期美国政府宣布黄金非货币化后对西方各国黄金市场价格所带来的影响为源头，初步进行对黄金价格长期走势影响因素的基本定义以及对影响因素的基本分析。并作出全方位的对比分析，为黄金市场分析者提供一定的参考。

黄金价格走势；影响因素；黄金储备

黄金作为世界上的稀有金属，和最早流入市场的珍贵货币，时至今日都在各种产业上使用。首先，虽然当今社会黄金已经不作为货币流通，但其本身所带有的永久性价值依旧在交易往来或资金储备中占有一定地位。其次，相较于正在被使用的纸质货币或数字货币，黄金具有更加稳定的储藏性。从某种层面来说，黄金的全能性直接或间接的决定了黄金在国际上的永恒地位。

1、数据搜集及初步分析

1.1 美元汇率(美元及美国经济)。已有资料显示，美国在遭受多次重大经济事故打击后，国民生产总值仍然排在世界第一的位置。我们由此可得知，作为世界第一超级大国，美国经济及美元汇率的波动对世界各国的经济及货币汇率都有着不可置否的影响。而除去美元汇率对其他国家货币汇率带来的影响外，美元作为国际黄金市场的标价货币，对各个国家的黄金交易行为均具有调节和稳定的正向作用。换句话说，美元本身价值的变化也会对国际黄金市场带来不同程度的反作用力。由世界经济的多元化所带来的货币本身价值的波动性变化，则必然会牵动黄金的价格变化。

1.2 通货膨胀率(金融危机)。查阅资料期间，可以基本理解到，通货膨胀作为国际金融社会中无法避免的事故现象，首要限制为并没有实际可行的方法可以快速而又精确的计算出即时的经济和所需的通货量。其次也并没有瞬间对其进行投放或回收的控制条件。当国家解决此种突发经济状况时，一般都会采用增加或减少货币流量的方式来应对，这也就导致了在经济交易市场不稳定的情况下，由于货币的流量波动，导致黄金价格的大幅度波动。

1.3 石油价格。石油作为世界上强有力的工业资源，其相关产业所得在价格上的变量波动绝对会刺激到大多数石油资源缺乏依靠进口的发展中国家。从石油在世界经济交易平台上所占有的比重上看来，石油价格的波动与通货膨胀也具有相当紧密的关联性。通货膨胀现象发生后，许多投资者则会使用其一贯的应对手段，开始大量购入黄金以保值。黄金的交易量迅速上涨，因此，金价便会上涨。

1.4 国家银行黄金储备量。黄金自身所具有的保值属性使其成为各个国家长期选择的储备型资产。换个角度思考这句话也可以理解为国家对世界经济的控制体现在固定资产的长期储备量上也不足为过。黄金对于国家经济而言可以是财富，也可以是在交易市场上的筹码。作为资金借贷成本的重要影响因素，这也是美国联邦储系统调控市场的重要工具，它其实更是一种投资回报。

1.5 股票市场。股票市场与黄金市场的关联是非常容易理解的，股票市场与黄金市场的不同之处在于市场营销环境的区别，通俗的讲，当国内市场经济运行状态较好时，货币资源者就更倾向于在国内市场进行投资。而以获取更方便的观测方式和更效率的进行操作。当国内经济处于低迷状态时，多数的投资者便会根据经验或理财顾问而改为进攻国际黄金市场。当国际市场面对大幅度的资金涌入时，就会发生显而易见的效应，也就是黄金价格的上升。

2、各个因素对黄金价格的影响分析

通过对各种资料的对比和评析，我们可以比较全面的总结并对所确定的影响因素与其相似的线索进行调整归纳。在此过程中基本可以确定的是：

2.1 黄金价格与美元指数、基金利率之间存在着负相关关系，而我们还可以看到金价并不会受到美国利率变化的影响。这主要是由美元在国际经济中的地位决定的。黄金基本都是以美元买卖，美元价格变化将直接影响金价。众所周知，次贷危机曾一度席卷美国，让美国经济低迷不振，在那之后美国采取了一系列降息措施以刺激经济，虽有一定成效但也导致美元贬值，进而推动了这一轮金价的上涨。

2.2 基于石油是世界上最主要的经济资源，我们以石油为世界资源交易的代表进行分析的结果显示：可以看出大型资源的供需数据和交易流动所引发的经济效应也可以间接影响黄金价格。同理，除石油等工业资源交易外，农产品的国际交易也在国际市场中占有很大的比重。可证，只要是大数目的交易金额均可产生供求关系不对等所引发的金融效应，从而影响黄金价格。

2.3 黄金价格随着居民消费价格指数的变化而变化，且两者步调趋于一致。所以黄金可以作为对冲通胀的一种对冲工具。通俗的说，可以作为一种长期套期保值工具。

3、黄金的经济分析

对于投资者，黄金具有规避风险的能力，也是不错的通货膨胀保值产品。具体实践中，在经济表现不佳的时候，购入黄金，或者黄金相关的产品作为对自身所持有资产的保证是一种值得推崇的做法。这里提出一种比较好的的做法是，在预期通货膨胀率上浮之际买入黄金从而实现保值或者是实现投资收益。

反观监管者和政府，黄金对于他们来说并不算投资，而是一种金融稳定物，也是国家的信用货币最终价值的最后也是最坚实的一道防线。基于我国现有的情况，我们认为对黄金储备进行动态管理不失为一种好的对策。我们可以适当去借鉴国际上的先进制度和主流货币国家的做法，例如美国宏观经济的影响因素也是可以纳入考虑范围内的因素，国家、政府在确定储备的时候可以适当调整储备结构。举个例子，当美国的宏观经济开始走下坡路的时候，也即美元汇率走低之际，首先可以考虑适当增大黄金的储备，从而达到保值或者增值的目的，并在一定程度上综合配置资产。其次，可以有节制地、有计划地、在有把握的情况下逐步开放黄金市场，进一步扩充黄金投资的各种渠道。最后，我们还需要做好相应的对冲机制处理办法，这是为了应对突发的经济市场波动的一种应急措施。

结语：

经上文总结得出，黄金其自身价值恒定，是许多投资者在国际市场范围内的固定选择。但无论黄金是作为货币，还是固定保值资产，只要是在投资市场范围内，均具有一定程度的偶然性。但投资行为并非具有完全的随机性，投资前期对于黄金市场环境的考察也十分重要。