摘编自瑞士再保险《2017/18年度全球保险业回顾和展望》

2017年全球寿险保费增长率预计为4.8%中国保险市场增长基本面仍然强劲

摘编自瑞士再保险《2017/18年度全球保险业回顾和展望》

瑞士再保险发布的报告《2017/18年度全球保险业回顾和展望》显示，今明两年全球经济将温和增长，从而支持保费增长。商业险业务的定价持续走低，但幅度有所放缓；对网络风险解决方案的需求正在增加。受储蓄型产品需求提升的推动，新兴市场，尤其是亚洲新兴市场将成为寿险和非寿险保费增长的主要动力。报告指出，2017年中国经济将稳中向好，亟需充足充分的保险保障。

据瑞士再预测，各主要经济体中，美国市场今明两年的保费实际增长率（调整通胀因素后）将略高于2%。欧元区和英国市场预计将分别增长约1.0%和1.5%，而日本的增幅将低于1.0%。中国市场预计增幅为6.5%左右。尽管美国预期将逐步加息，但未来两年的货币政策仍将保持宽松。其他国家央行将维持政策利率及量化宽松政策不变。美联储加息后，美国10年期政府债券收益率很可能会上升，从而小幅推升欧洲债券的收益率。

新兴市场将推动非寿险业增长

预计2017年全球非寿险业保费收入实际增长率为2.2%，2018年为3.0%（2016年为2.4%）。新兴市场将推动保费增长，其保费增长率预期将稳步上升，从2016年的5.3%、2017年的5.7%，到2018年的6.7%。大宗商品价格回升及经济复苏将会刺激新兴市场的保险需求增加。亚洲新兴市场的非寿险保费增幅有望最强劲，预计其2017年增长率将达到8%，2018年为9%。其中一个促进因素是中国的“一带一路”战略带来的投资机会，这将推动商业保险需求上升。

*发达市场包括北美、西欧、以色列、大洋洲、日本、韩国、中国香港、新加坡和中国台湾。资料来源：瑞士再保险经济研究及咨询部。

全球非寿险行业的定价环境依然艰难。各地区商业险业务的定价继续恶化，但幅度有所放缓。不同于其他商业险业务，网络安全保险的费率持续坚挺，但升幅减弱，将很快趋于平缓。人们越来越关注与网络攻击和数据泄密相关的风险，这激发了对相关保险解决方案的需求，并为非寿险行业带来了重大的增长机会。截至目前，自然灾害相关损失较低以及储备金释放等因素支撑了非寿险业的盈利水平。假如自然灾害损失达到平均值、储备金释放逐渐减少，非寿险业净资产回报率（RoE）预计将从2015年的8%降至2016—2018年的6%左右(见表1)。

由于新兴市场的分保额持续上升，2017年全球非寿险再保险的保费增长率预期为2.7%，2018年为2.9%。

新兴市场储蓄型产品需求增长将推动寿险保费增长

预期寿险业的保费增长率将显著优于非寿险业。2016年、2017年和2018年，全球寿险保费预计将分别增长5.4%、4.8%和4.2%。发达市场2017年和2018年的保费增长率预期为2.1%，而新兴市场将再度成为增长的主要动力。经济增长企稳、人口增长、城镇化和中产阶级日益壮大等因素，都使得新兴市场发展前景被看好。得益于储蓄型产品的强劲增长，尤其是亚洲新兴市场的良好表现，新兴市场2017年和2018年的寿险保费增长率预计将分别达到14.9%和10.9%。中国将为此做出重要贡献，因为中国政府的目标是将保险深度从2014年的3%提高至2020年的5%（见表2）。

表2 寿险有效业务保费实际增长率

持续的低利率环境仍然令寿险公司面临问题。从盈利水平来看，由于投资回报率走低及定价压力上升，寿险业的净资产回报率（RoE）已经从2015年初的13%降至2016年的10%。寿险公司正在调整产品结构和资产组合，争取提升盈利水平，但这项举措要经过一段时间后才可能对保险公司的总体风险状况和盈利产生重大影响。

2016年，全球人寿再保险业的保费增长率预期为1.5%左右，2017年和2018年为1%，主要是由于分保业务比较集中的发达经济体的增长率较低所致。新兴市场的再保险保费增长率预计为8%及以上。

中国经济稳中向好保险市场厚积薄发

受国内经济结构调整及世界贸易环境疲弱的影响，中国2016年实际GDP增长率为6.7%，是自1990年以来最低的增速，但仍符合预期。2016年，消费者物价指数略有上升，主要是由于服务部门商品价格较高所致。短期来看，中国经济调整中面临的主要挑战包括：市场参与者能否正确理解政府政策目标、如何防范系统性金融风险，以及怎样降低不同部门间相互冲突的政策目标等。另外，国际市场的变化莫测也是影响2017年中国经济运行的最大不确定因素所在。根据中央经济工作会议传递的信息，今明两年，重点工作是要发展实体经济、防止加杠杆与虚拟经济的过度繁荣。在此背景下，瑞士再保险中国高级经济分析师邢鹂博士预计：“中国消费仍然会保持稳定，房地产投资将会有所下滑，财政宽松力度会有所加大，在‘一带一路’规划带动下的基建投资仍然保持高速增长，2017年和2018年GDP增长目标或在6.5%左右。”

2015年，中国保险保费收入达到3865亿美元，占全球总保费收入的8.49%，跃居全球第三大保险市场，仅次于美国和日本。然而，从保险深度和密度来看，中国与亚洲和世界平均来比，仍相对较低，保险深度（保费占GDP比重）仅为3.59%（亚洲5.43%；全球6.24%），保险密度（人均保费支出）为280.7美元/人（亚洲312美元/人；全球621.3美元/人）。此外，如果以家庭所需保障来衡量，中国的死亡保障缺口相当大，按照2004—2014年年均17%的增速算，2015年中国死亡保障缺口将达到37万亿美元，并且还在不断扩大。2015年年底，中国人均寿险保单数不足1张，相比同期美国5张、日本6.5张的情况来看，风险和保险意识仍比较低。与此同时，中国还面临着庞大的自然灾害保障缺口（规模预计为227亿美元），以及严重的一般财产风险保障不足的状况（缺口约为136亿美元），这主要是由于财产价值较高的主要工业地区面临较高的水灾风险，而较为发达地区往往人口密集比较高，风险也相对更大。对此，邢鹂博士表示：“伴随国民收入水平的提高和持续的人口结构变化，中国的经济发展和人民生活亟需充足充分的保险保障，以提高城市化过程中的家庭保障水平以及经济结构调整和转型过程中的财产保障水平。”

从中长期看，中国和其他亚洲市场一样，正处于准备实现快速起飞的阶段，其增长的基本面依然强劲，包括中等收入家庭的数量迅速增加、城市化进程中带动的基础设施建设增加以及生活方式的转变、老龄化社会对医疗保健以及养老产品的需求上升，以及政策层面的支持，如保险业为中国经济的供给侧结构性改革提供风险保障服务，监管部门提出“保险姓保”、推行“巨灾保险”“大病保险”等保险业自身供给侧改革措施等。

面对复杂的经济环境，瑞士再保险中国总裁陈东辉坦言：“在当前经济增速放缓的情况下，中国保险业更应该回归保障本质，注重风险管理，不应该仅习惯于短期思维而忽略了保险业务的长期特性，通过市场化改革，运用科技手段，保险业可以在缩小财险和寿险保险缺口方面大有作为。”在谈到再保险在中国经济供给侧改革中所扮演的角色时，陈东辉希望，再保险不仅仅是风险管理、公司融资的工具，更是保险全产业链中的创新先锋和合作伙伴，可以在数据、人才、技术等方面，与客户一起凝智聚力、携手同行。