王建梅　王涛　张爱武

摘要：基于我国46家金融类上市公司2008-2014年的面板数据样本，利用基于DEA的Malmquist指数分析金融机构的技术效率变动，并通过回归分析考察金融混业和资本结构及其变动对技术效率变动的影响。研究发现，金融混业会对金融机构的技术效率改善产生显著的抑制作用，资本结构及其变动会对上述作用产生显著的影响。上述发现意味着，金融混业决策很可能是基于比较长远的战略考量作出的，金融机构有可能通过资本结构的主动调整促进其技术效率改善，并且弱化混业经营对技术效率改善的抑制作用。

关键词：金融混业；资本结构；技术效率变动；中介法；经营杠杆

中图分类号：F830 文献标识码：A 文章编号：1007-2101（2017）02-0075-06

一、问题的提出

自2002年中信集团、光大集团和平安集团开始综合金融控股集团试点以来，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行等大型商业银行陆续通过海外注册或者借助类信托控股等方式开展混业经营。时至今日，各类金融机构获取跨行业金融牌照开展混业经营的努力仍在持续。

现有理论研究表明，混业经营会使金融机构享有规模经济、范围经济和信息优势，对金融机构的绩效具有积极作用。例如，Steinherr和Huveneers（1990）认为，通过混业经营，金融机构可以摊薄固定成本。Llewellyn（1996）认为，混业经营的金融机构利用已有的分支机构和其他销售渠道销售附加金融产品的边际成本较低，因而可以享受潜在的范围经济。Rajan（1996）认为，混业经营的金融机构可以利用一种业务上的优势提高其他业务上的竞争力，其声誉和品牌价值可以因分享而提升。……