钟俊

2016年12月8日，央行牵头筹建的上海票据交易所正式上线。票交所注册资本18.45亿元，发起人包括央行清算总中心、中国银行间市场交易商协会、上海黄金交易所等。系统一期试点机构共43家，包括35家商业银行、2家财务公司、3家证券公司和3家基金公司。

票交所的成立是2015年以来票据市场波动的必然产物。目前，票据市场规模持续增长，其已成为金融市场的重要组成部分。截至2016年9月末，全国未到期商业汇票余额9.5万亿元，是同期公司类信用债市场余额的55%，占社会融资规模的6.3%。2016年前三季度，累计签发商业汇票13.6万亿元，是同期公司类信用债发行量的两倍，金融机构累计贴现70.2万亿元。

随着票据功能从支付向融资、投资演变，票据市场发展中的问题也逐渐显现。金融机构受美化报表、扩大营收驱动违规借助信托计划、过桥行、资管计划等各类通道隐藏票据规模；票据中介通过虚假包装、控制同业户等多种手段扰乱市场秩序，增加了风险隐患。在此诱导下，受实体经济及股灾波动的直接冲击，票据市场爆发了多起风险事件。1月，农行爆出39亿元票据诈骗案；接着，中信银行兰州分行发生假存单质押开票无法兑付案，涉及资金近10亿元；4月，天津银行在港交所公布发生一起金额7.86亿元的回购风险；随后，宁波银行公告称，发现本行员工违规办理票据业务，金额32亿元。票据事件的集中爆发促使银监会、央行先后下发了203号、126号、122号、224号等多份文件，但治标不治本。基于此，为求标本兼治，从根本上解决票据流通中的风险隐患问题，监管层开始考虑推动成立票据交易所以集中交易，票交所应运而生。……