摘要：民营企业数量众多，吸纳了大量的劳动力就业，为我国国民经济发展做出了重要贡献。同时，民营企业也面临着财务管理水平低、资金筹集成本高、违规使用资金、流动资金短缺、财务杠杆过高、风险大等问题。本文以ZY公司因财务管理不善引起资金链断裂从而导致企业破产的事例作为案例进行分析，论证了民营企业加强财务风险控制的重要性，并以此为鉴，针对如何提高财务管理效率，确保企业资金安全提出了相应的对策建议。

关键词：民营企业 财务控制 财务风险

本文为九州职业技术学院院级重点课程《税收理论与实务》项目建设阶段性成果。

一、ZY公司兴衰演变历程

ZY于 1999年8月在江苏省徐州市铜山新区投资组建，并于2000年5月正式投产。该公司是全国第一家专业生产变型运输机及农用运输车的民营企业，曾获得过全国私企500强第14位，2000年与一汽哈卡合作生产解放牌轻型卡车。2004年与南京跃进汽车股份有限公司建立技术品牌合作关系，截止2013年，公司共占地15万平方米，有9条生产线，是一家集生产、销售、产品研发于一体的大型新型企业。

公司成立之时正好赶上了经济快速发展的时间，产品供不应求，2004年之前的年销售额均在10亿以上，为公司积累了充足的资金。之后市场竞争加剧，公司是家族式企业，经营管理理念和水平未能跟上市场的变化，又不愿意将所有权与经营权分离，企业经营日益下滑，市场占有率不断缩小，在行业中的地位也不断被其他企业赶超，年销售额逐年下降到不足1亿。更为关键的是，企业将大量资金投放新能源汽车项目，同时为亲戚朋友开办的企业进行高额担保、挪用银行贷款用于民间高利贷等，这一系列的高风险财务活动最终导致公司资不抵债，于2014年年底资金链轰然断裂，企业一夜之间破产倒闭，结束了14年的经营活动。如今两年时间已经过去，企业破产清算事宜仍未完成，所欠职工补偿款、供应商货款、税款、银行贷款及利息等高达3亿无法清偿，给员工、供应商、银行、国家带来了巨大的损失。

二、ZY公司高风险财务行为分析

（一）重大投资项目缺少科学论证以及集体决策

公司的主营产品是农用运输车、工程汽车，该产品技术成熟，系列丰富，在广大用户中口碑还是较好的。2012年，公司总经理（董事长兼任）做出一个决定：上马垃圾清扫车项目。垃圾清扫车属于特种车辆，该公司不具备该种车辆的生产资质，于是决定向山东某垃圾清扫车制造公司购买资质，金额约为800万元。从财务控制的角度看，涉及到重大资金的项目投资原则上需要集体决策，以及参考由财务人员提交的项目可行性报告，项目的投资回报率等信息。该公司未履行以上程序，完全由总经理一人单独做决定，最终花费800万元购买了该车辆生产资质。由于企业对该项目缺少技术支持和生产经验，对市场需求也没做深入的调研，同时也缺少成熟的产品销售队伍，结果导致该项目生产出来样品之后市场一直没有打开，陷入停滞，加上研发成本，企业一共损失了约1000万元。

（二）挪用大量流动资金

ZY公司在经营的前10年积累了大量的资金，货币性流动资金数额达到8000万左右，应该说前期的财务状况是比较良好的。但是该公司自2008年起，将自有流动资金借于浙江某公司开展新能源汽车研发项目。该项目研发周期长，研发成本高，国内技术不成熟，市场也尚不明朗。导致浙江某公司的电动汽车项目进展缓慢，直至2013年才试制成功，但是市场销售一直没有打开，而由于占用了ZY公司的高额流动资金，对ZY公司的财务状况的影响则也是巨大的，公司自2008年起开始周转不灵，由于缺少流动资金，在生产的旺季甚至会出现因资金短缺无法购买原材料导致不能扩大生产的情况，最严重的时候员工的工资都是靠银行贷款发放。这说明已经为企业带来了较大的财务风险，但是企业的高层管理人员风险意识相当薄弱，也不能听取财务人员的意见和建议，为后续的资金链锻炼埋下了很大的隐患，直至企业倒闭之时，未收回的流动资金借款仍然高达7900万元。

（三）滥用财务杠杆，资产负债率过高

公司自2005年左右即开始扩大负债规模，均为1年期的短期借款，方式多为担保借款，成本高于抵押借款，年平均借款金额由3000万逐渐上升，到2013年，银行借款总金额达到2亿元，仅每月的银行借款利息都要达到数百万之多。前几年由于市场需求量大，产销两旺，企业偿债的压力不是很大，基本都能按时归还，2008年起，国际国内经济形势不太乐观，再加上市场竞争愈演愈烈，该公司的销售额和利润额都逐年下降，但是借款金额却逐年上升，导致偿债能力越来越弱，基本上靠借新债还旧债，财务风险之大不言而喻。企业的财务状况已经是岌岌可危，但是公司已经陷入恶性循环无法自拔，截止2014年底，ZY公司资产负债率高达230%，而银行不仅拒绝下发次年贷款，同时还要求公司尽快偿还原有借款本息。这些都是滥用财务杠杆，不考虑偿债能力，最后导致负债规模向滚雪球一样越滚越大，成为企业破产的直接导火索。

（四）非法挪用银行借款用于高利贷

如上所述，ZY公司的银行借款规模之所以不断增加，原因有两个。第一点，由于自有流动资金借于他人，为了弥补流动资金不足而申请银行借款；第二个也是最重要的原因，获得银行借款之后用于民间高利贷。该公司发起人及高层管理者均为温州人，而温州的高利贷在民营企业中尤为盛行，最初的目的是应对银行贷款难，补充企业生产所需流动资金，后来由于回报丰厚，导致高利贷资金大部分没进入实体经济，而成为资本游戏的工具。该公司违规将以较低利率申请的银行借款用于高回报率的高利贷，从而获取中间利息差价，因此申请的银行贷款基本都是1年以内的短期借款。其中隐藏着巨大的风险，即一旦高利贷资金链断裂，对该公司的打击将是致命的。果其不然，2014年，ZY公司放出的8000万高利贷因对方破产跑路而无法收回，最终像多米诺骨排一样引起连锁反应，引发了ZY公司的破产。

（五）为他人提供高额担保，因承担保证责任带来巨大损失

2012年，ZY公司为宿迁某公司提供1.2亿元的担保。担保是为了担保债权实现而采取的法律措施，如果被担保人到时不履行承诺，担保人就要带被担保人履行相应的责任。对于这种潜在的风险，财务经理向总经理进行了说明，并提出在全面考察被担保人企业经营状况和偿债能力的前提下再确定是否担保及确定担保金额的建议，但是总经理以被担保人是同乡，有亲戚关系，不好驳面子等原因未予以采纳。2014年，宿迁某公司不能按时偿还银行借款，银行以ZY公司是担保人承担连带责任为由冻结公司账户并要求公司代为偿还宿迁某公司银行借款，该笔业务也成了压死骆驼的最后一根稻草，ZY公司在多重财务危机集中爆发的情形下，宣告破产。

三、ZY公司财务风险爆发的原因分析

ZY公司自1998年成立，经历了企业快速发展阶段，也迎来了市场激烈的竞争，最终于2014年宣告破产，这中间固然有经营不善的原因，但最根本最直接的原因还在于公司高层管理人员财务风险意识薄弱，投资决策错误，滥用财务杠杆丧失偿债能力而造成的。究其具体原因，可以从外部、内部两方面进行分析。

（一）ZY公司财务风险的外部因素

宏观环境的变化是导致企业产生财务风险的最主要外部因素。2008年以前，国内经济增长稳定，房地产行业火爆，固定资产投资增速较快，对农用运输车、工程汽车的需求量大而且稳步增长，ZY公司能够实现产销两旺，即使有拆借流动资金，申请银行贷款等行为，通过销售实现的大量现金流还是可以缓解其财务压力；2008年以后，国内经济受美国次贷危机影响增速放缓，房地产行业受到严厉调控，市场需求增速放慢，行业竞争加剧，公司销量下滑，销售收入锐减，隐藏的财务风险逐渐暴露。

（二）ZY公司财务风险的内部因素

该公司财务风险的最重要因素是内部因素。首先，家族化管理模式制约了公司管理水平的提高。以公司总经理为代表的高层管理者风险意识过于薄弱，对与事情的变化缺少判断力。究其深层原因，在于缺乏现代管理知识和经验，缺少法律意识，通过将银行贷款转做高利贷事件即可看出，实行的是人治而非法治的管理模式，管理素质、能力欠缺，专业知识不扎实。这也是大多数民营企业老板普遍存在的问题；其次，资金结构不合理，负债比例过高，导致企业财务负担沉重，偿债能力严重不足，由此产生财务风险；第三，财务决策过于随意、盲目，缺少科学决策和民主决策。由该公司上马垃圾清扫车项目、大额流动资金借于他人、为他人进行高额担保等关键事件可以看出，经验决策和主管决策大于科学决策和民主决策，在进行项目投资或重大资金调度时，未能科学判断投资的内外部环境以及对未来现金流产生的影响，从而造成失误，预期资金流回收无法实现，产生巨大的财务风险和损失。第四，企业财务管理内部控制缺失。企业内部控制制度建立的目的就是为了监督各项资金的合理使用，既保全企业资产安全，又要产生更大的经济效益，但是通过该案例可以看出，该公司财务控制制度几乎没有，没有任何制度对资金的流入和流出进行监督，或者即使有也在老板的高度集权下形同虚设，未发挥其应有的作用，从而造成财务风险加剧。

四、ZY公司案例对民营企业加强财务风险控制的启示

（一）优化公司治理结构，真正建立起现代企业制度，增强企业竞争力

如案例中的ZY公司一样，我国民营企业尤其是中小型民营企业绝大多数都是家族模式，集所有权和经营权于一身，公司前期快速发展主要得助于国内经济的高速增长和行业竞争的不充分，随着宏观经济形势的变化，竞争的加剧，民营企业的治理模式、管理水平、思想观念仍然停留在之前的水平上，那么在市场竞争中的败落也是情理之中的事。为了改变这种状况，民营企业可以借鉴现代公司治理模式加以改革，如设立股东大会、董事会、监事会、经理层，各司其责、协调运转、有效制衡。一方面，能够引入现代企业管理思想，全面提升民营企业管理水平，另一方面，能够提高企业运作的效率、决策的科学性，从而降低企业财务风险。

（二）建立财务风险预警机制

建立符合民营企业自身特征的财务风险预警机制，利用财务指标度量企业财务状况偏离预警线的强弱程度，发出财务警戒信号。财务预警机制要求企业首先要通过行业、市场、企业历史数据等信息分析，识别企业自身财务风险；其次重点放在财务风险预警指标的选择上，建立预警指标体系。该指标体系可以由两部分构成：非财务因素指标、财务因素指标。非财务因素指标可以从公司文化、组织设计及沟通、宏观中观微观经营环境、公司治理结构及效率、资金来源等几个方面进行设计；财务因素指标可以根据企业资金运动的流程，从资金筹集风险、项目投资风险、生产经营风险、收益分配风险等几个环节进行设计，形成一个较为完善的财务风险预警指标体系。

财务预警机制能够监测和发现财务危机，及时警示告知企业高层管理者和相关人员，并能够分析企业发生财务危机的原因，企业财务人员还可以根据指标结果提出相应的防范措施，该预警机制具有监测、诊断、治疗的多种功能，是民营企业进行财务风险管理的有效工具。由于涉及到指标设计、模型构建、数量运算，因此对于财务人员的素质和技能要求也相应提高。

（三）优化资本结构，提高资金利用水平和效率

民营企业应该对资本结构予以充分的重视。在资金筹集方面，一方面注重企业经营过程中留存收益的积累，另一方面可以适当向银行举债，但一定要注意控制好资产负债率水平，不能片面放大杠杆效应。要根据企业经营状况、偿债能力确定借款规模和还款期限、方式。对于闲置资金，一方面要制定科学合理的使用方案，另一方面要有具备专业理财背景知识和经验的财务人员负责资金运作，严禁资金进入高风险或者违法项目。在首先保证资金安全的情况下，再考虑资金的回报率，从而将企业的财务风险保持在可控水平。

五、结束语

综上所述，财务风险存在于企业财务活动的各个环节中，只有从其成因出发，并采用正确的防范措施，树立正确的风险意识、监督意识和危机意识，建立一套符合企业自身情况的财务风险控制机制，只有这样企业才能把财务风险尽可能地降低，使企业在激烈的市场竞争中占有一席之地。

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作者简介：何颜（1980—），女，河南周口人，九州职业技术学院经济与管理系会计专业教师，讲师。研究方向：财务管理。