郑红

摘要：资金是企业的血液，资金运作可以看做是企业血液的流动过程，运作过程中出现问题，势必会影响到企业的日常经营和未来的可持续发展，特别是在当前外部经济环境不景气的情况下，资金运作对于企业的发展尤为重要。但是在实践中，受各种因素影响，企业在资金运作过程中面临着很多风险，对企业的经营产生了不利影响。本文以企业资金运作风险为研究对象，在分析资金运作风险点及其成因的基础上，提出相应的风险防范措施，以期能够对企业的资金运作有所帮助。

关键词：资金运作 风险 资金运作模式 资本结构

一、企业资金运作风险概述

资金运作风险主要是指企业在资金运作过程中，由于违背市场经济规律或者由于自身决策失误所遭受经济损失的不确定性。该风险主要分为系统性风险和非系统性风险，系统性风险主要是指外部因素因素引起，具有不可控性，主要包括政策风险、经济风险、通货膨胀风险和法律风险等，非系统性风险主要是指与市场因素无关的一些因素造成资金运作损失的可能性，具有可控性，主要包括投资风险、筹资风险及流动资金管控方面的风险。本文主要以企业资金运作的非系统风险为主要研究对象进项分析。

二、资金运作非系统风险的风险点分析

企业资金运作的过程大致可以分为投资运作、筹资运作和流动资金管控三类行为，每一类行为都存在着可控的风险点，具体体现在：

（一）投资运作

企业在投资过程中可控的风险点主要有：由于自身的投资决策问题，造成投资经营方向选择不当的风险；投资行为与市场变化不相适应的风险；投资时机选择不当的风险；投资回报率达不到预期目标的风险；投资规模过大，出现过度投资的风险。

（二）筹资运作

企业在筹资过程中存在的可控风险点主要有：对于资本结构的决策不合理，资金成本较高的风险；举债规模过大，偿债能力不足的风险；企业资产负债率偏高无法控制的风险。

（三）流动资金运作

企业在流动资金运作过程中的可控风险点主要有：企业在日常经营过程中，由于现金短缺影响企业生产经营的风险；应收账款偏高，呆坏账多造成企业经济损失的风险。

三、企业资金运作风险的成因分析

由于非系统风险具有可控性，因此在实践中，我们分析其形成的原因十分必要，可以帮助我们采取相应的措施对其加以防范，非系统风险的成因主要有：

（一）企业的资金没有集中管控

企业财务管理的模式主要分为集权式、分权式、集权与分权相结合三种模式，由于集权与分权相结合的模式具有的管理弹性较大，多数企业在实践中也选用了此种财务管理模式，同样对于资金的管控也采取了与财务管理模式相同的方式，这样就造成了资金比较散乱，集中度不高，给资金运作带来了较大的困难和风险。

（二）没有确立适合企业实际的资本结构

资本结构与企业融资方式有关，企业融资分为权益融资和负债融资两类。由于权益融资可能会引入战略投资者来参与本企业的生产经营工作，因此，当前我国多数企业在进行融资时选择负债融资，这样不仅对企业的资产负债率的升高，同时还破坏了企业的资本结构，造成企业的融资成本较高，影响企业整体价值的提升。

（三）没有建立资金运作风险预警机制

资金运作风险预警机制的主要作用在于对资金运作风险的监测，选择合适的预警指标时关键。但是企业在进行资金运作时，很少建立风险预警机制，或者简单的以资产负债率、速动比率等单个指标作为风险评估的参考依据，没有形成科学的机制。

四、企业资金运作风险防范措施

（一）资金运作宜采用集中管控的模式

企业资金实行集中管控十分必要，它能够提高资金的周转率，减少资金占用，降低资金运作成本，提高资金使用的效率；能够发挥财务资源的聚合管理，降低整体的财务成本；能够强化资金的集中监控力度。

（二）做好企业资本结构的决策和管理

资本结构的决策实际上就是控制企业负债规模，实现企业资本成本最优的过程。在此，企业管理者应当合理引入那些与本企业资源互补、能够长期合作、能够实现可持续增长与回报的战略投资者，以此来降低企业的负债融资规模，从而来降低企业的资产负债率，降低资本成本，实现企业价值最大化。

做好资本结构决策的关键在于如何合理控制权益融资和负债融资的规模。当前资本结构决策常用的方法有EBIT—EPS（ROE）无差异分析法和资本成本比较分析法等。

（三）设立资金运作风险预警机制

要想建立科学的资金运作风险预警机制，必须从三方面着手：

1、预警指标的选取

预警指标的选取对于预警系统的建立起着至关重要的作用。在实践中可以将资本结构控制指标、资金周转率、资产负债率、速冻比率、资金安全评价指标和资金运作风险责任评价等结合运用来构建资金运作风险预警体系的预警指标。

2、预警界限的设定

预警界限的设定是否合适，对于准确反映企业资金运作风险状况的影响很大。企业可以根据本单位的实际情况，对于上述指标设定相应的定量和定性界限，分别设置相应的预警线。

3、资金运作风险预警的原则

通过上文资金运作风险预警指标和预警界限的设定，对于各类指标超越界限值的情况发出警报，发出警报的模式可以分为低度警报、中度警报和高度警报。低度警报主要是预警指标未超界限，但是接近预警线，提醒资金运作者改善财务状况；当有多个指标略微超出界限指标时，中度警报提醒运作者要采取积极的风险防范措施；当所有设定指标大幅超出预警界限时，高度警报提醒运作者必须采取措施缩减资金运作规模，防范风险，防止企业遭受经济损失。

五、结束语

资金对于企业来说是一种重要的资源，资金运作成功与否直接关系到企业的持续发展问题，因此在实践中，我们一定要对企业资金运作的风险引起足够的重视，做好资金集中管控工作，构建适合企业自身的资本结构，建立资金运作风险预警机制，只有这样才能确保企业资金运作可控风险最小化，实现企业的持续快速发展。

参考文献：

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