白牧蓉

互联网平台证券发行法律制度探析

白牧蓉*

互联网环境下，传统的证券发行活动有了新的渠道，诞生了股权众筹、互联网证券直接公开发行等创新的发行模式，诸多变相的实质性证券发行活动也凭借互联网平台吸引了更多的投资者。这些依托于网络的证券发行模式为中小企业、初创企业带来了更多的直接融资机会，能够在一定程度上解决金融资源错配问题，然而却存在欺诈发行、侵害投资者权益、股权难以流通等众多风险。本文通过分析以上背景和问题，对这些模式在我国的发展前景进行预测，由此从信用体系、监管模式、多层次市场结构与法律变更等各方面提出具有针对性的制度完善建议。

互联网平台 证券发行 股权众筹 监管制度

互联网金融时代的来临推动着证券市场的创新，使得股权众筹、互联网证券直接公开发行等新的证券发行方式成为可能。其中的一些运行方式虽不符合我国现行法规定，但无论从市场发展的内在需求还是技术进步的外在推动上看，基于互联网平台而产生的，更高效率、更低成本的场外证券发行方式都正在影响着各国的证券市场，其中的法律问题与制度设计也值得进行深入研究。

一、互联网平台证券发行方式概述

在互联网环境下，传统的证券发行活动有了新的渠道，由此诞生了创新的发行模式，这些模式为中小企业、初创企业带来了更多的直接融资机会，能够在一定程度上解决金融资源错配问题，对各国证券市场与实体经济的发展都产生了重要的影响。……