陈金明 任再萍 李国菊

美元—华尔街体系演变及危机对人民币国际化的启示*

陈金明 任再萍 李国菊

本文在梳理国内外学者对美元—华尔街体系研究的基础上，详细论述美元—华尔街体系的建立、演变及其危机，总结美国支撑美元—华尔街体系所采取的措施。结合美国对欧元、人民币等新兴货币国际化所采取的遏制政策措施，通过创建泡沫指数并分析其预警价值，揭示了该体系运作的实质与危机产生的根源，以及对于人民币国际化成功推进的参考价值，对中国自贸区金融改革具有一定的警示与借鉴意义。

美元—华尔街体系 金融泡沫 人民币国际化

任再萍，上海对外经贸大学金融管理学院副教授、博士；

李国菊，北京九鼎丰业投资管理有限公司经济师。

一、引 言

20世纪70年代，布雷顿森林体系解体以后，随着“去工业化”及经常账户逆差不断扩大，美国的经济增长模式开始转变为依靠贸易资本输出和金融资本输入，金融资产地位日益上升。特别是美元—华尔街体系(DWSR)的建立，使人们转向华尔街寻求资金，全球经济受制于美国的金融体系。虽然该体系并未形成一个像“布雷顿森林协议”那样的公告，但却发挥着实际作用，不仅对全球经济及政治产生非常重大的影响，而且对发展中国家的经济、金融体系及货币国际化形成更大的冲击和遏制。40多年来，美元和华尔街的金融市场相互扶持、相互壮大，以此实现和巩固该体系。美国之所以能够长期保持其全球超级大国地位，主要原因在于美国拥有作为全球范围内结算、计价和储备的主要货币美元与主宰全球金融市场的华尔街的结合体，即美元—华尔街体系。……