钱学洪

(东北财经大学 研究生院，辽宁 大连 116025)

管理研究

董事财务背景与企业研发投资

钱学洪

(东北财经大学 研究生院，辽宁 大连 116025)

高阶理论认为，高管背景特征对其行为决策有重要影响。基于高阶理论，使用585家公司2007-2014年3564个年度观察值的非平衡面板数据，检验了董事会财务背景特征对企业研发投资的影响，并检验了董事长是否兼任CEO对两者关系的调节效应。利用固定效应模型进行回归的结果表明，财务背景董事数量越多、比例越高，企业的研发投资越多。董事长二元性对财务董事数量、比率与企业研发投资有显著负向调节作用，即当财务背景董事数量和比率一定的情况下，与董事长不兼任CEO的企业相比，兼任企业研发投资较少。稳健性检验表明实证的结果具有稳健性。研究拓展了高阶理论的应用范围，对企业高管的任用实践和相关理论研究提供了一定的启示。

研发投资；财务背景；高阶理论；董事长二元性；企业管理；高管背景；人力资源

一、引 言

为了进一步提升中国的创新能力，中国政府日益重视研发投资，将研发投资计入GDP之中。十八大之后，中国研发投资力度大幅提高，根据国家统计局发布的数据，中国2015年研发投资高达1.4万亿人民币，在全球范围内仅次于美国排名第二，其中企业研发经费投入超过1.1万亿元。然而对于不同的企业来说，研发投入差别巨大。究竟什么因素会对企业的研发投入决策产生影响？这个问题值得深入研究。……