邵丹维 杨 莉

(浙江树人大学现代服务业学院，浙江 杭州 310015)

0 引言

SDR的全称是Special Drawing Rights，即是特别提款权的英语简称，也称作“纸黄金”它最早创立于上世纪七十年代，作为一种记账单位和资金储备被世界所公认，它由国际货币基金组织根据不同会员国缴纳的资金比例确定，有还清债务、减少国家间的收支逆差的作用，作为一种特殊的资金使用权利会员国被拥有。使用特别提款权可以在本国出现收支逆差的时候，与其他成员国换取外汇来弥补国际收支的不平衡。因为“特别提款权”的作用，也成功跻身国际储备资金的行列，与黄金和自由兑换货币齐名。特殊提款权因此作为普通提款权的一种新的建设和完善，在国际上发挥着重要的作用。

去年12月国际货币基金组织(IMF)决定将人民币加入“特别提款权”(SDR)的货币体系。从今年10月份起，特殊提款权的价值由欧元、美金、日元、英镑、人民币这些货币的当期货率决定，这五种币种所占的份额是30.93%、41.73%、8.33%和8.09%、10.92%，代替了过去四种货币为主体的货币体系。这也是国际货币基金组织首次将一个新兴的发展中国家的货币选择进入这一体系中去，这表明了我国从上世纪70年代起的改革开放成果已经逐步获得了国际社会的承认，人民币作为我国的官方货币加入“特别提款权”这一体系中，也代表了我国正在不断上升的国际地位。

1 人民币加入SDR的必要性

加入SDR对于人民币国际化有着重大战略的意义。它很大程度上体现了IMF和官方组织的认可不光使我国在世界范围内的影响力日渐增大还能提高市场对人民币的信任。

人民币加入“特殊提款权”这一货币体系中表明我国的货币正在逐渐走上国际化之路，SDR货币往往被看作避险货币，得到这个认可肯定会提升国际公共机构和私人机构对人民币的应用程度。人民币在国际市场的需求量将会进一步增加，有利于完善人民币的国际交易行为，有利于世界金融业的沟通贸易和往来。

其次，中国政府想要给人民币加入SDR制造条件而推出的相关政策会促进我国金融市场的改革和开放进而对我国的经济造成深刻的影响。加入SDR也会提高金融自由化进程让中国金融行业因为有直接的竞争从而提高效率。

第三，当前我国大约有4万亿美元的资金储备，人民币获准进入“特殊提款权”之后，将成为外汇储备的另一选择，减少了我国当前外汇储备的压力，使更多的资金运用到国家经济建设和人民福祉上来。

总之，人民币加入SDR的意义将与中国加入WTO组织一样重要，进一步推动我国出口贸易的发展、促进金融行业的改革。

2 人民币加入SDR的原因分析

IMF对一国货币纳入SDR必需满足出口和自由使用两个条件。一方面货币发行国或联盟的货物和服务出口需位居世界前列；另一方面货币需在国际交易支付和主要外汇市场上广泛使用，但是与货币是否自由浮动或是否可完全兑换没有必然联系。当前人民币已经满足这两个决定的关键条件，其余任何严苛的要求和挑剔的条件也不能成为人民币走向国际化的绊脚石。

2.1 国际货币体系改革

因为国际货币基金组织的“特别提款权”有超越国家主权使用的特点，增加“特别提款权”的发行能够帮助国际货币基金组织解决在组织经费和组织内部改革等方面的困难。因此就国际货币基金组织的立场来看，客观上要求拓宽“特别提款权”的适用范围和发行量，中国作为世界经济大国，人民币作为我国的法定货币，人民币加入“特别提款权”这一体系中，有助于准确全面的应对世界经济形势，有助于货币体系的稳定和货币的保值，对全球经济都有十分积极的促进作用。

2.2 中国综合实力的增强

我国成为世界上第二大经济体也标志着我国的经济实力日益增强，对全球经济都有着十分深远的作用，我国和全球的经济伴随着经济全球化的进程水乳交融，人民币在全球的使用量不断上升，应用范围不断扩大，人民币逐渐被世界各国接受并且应用于不同国家之间的贸易往来，其他国家的外汇储备等。自我国成为全球第五大贸易国，我国在经济上的国际地位不断提高，并且我国已经开始了深层次的经济体制改革优化活动，支持我国企业“走出去”，将大大增加人民币在不同国家和地区的使用量，有利于带动我国与其他国家和地区的双向贸易往来，提高资源配置的效率。在去年8月，中国人民银行对汇率进行了市场化的改革。同年9月，中国人民银行向海外央行放开了境内商业银行间的外汇流通市场，同年10月中国人民银行同意采用国际货币基金组织的特殊标准(SDDS)，并且成功运行人民币跨地区支付系统(CIPS)体系；进一步放开了国内的存款利率波动上限值。央行的这一系列的措施不仅使得人民币的相关数据透明化，而且也大大加快了人民币的跨境资本流动，促进了人民币与美元等其他货币的直接交易。这也使得人民币加入SDR的技术障碍基本被扫清。

2.3 世界各国的支持

近些年来，人民币在国际市场上取得了不俗的表现，具体有人民币不断被其他国家应用于资金储备货币，购买不同国家债券，并且在现汇市场和外汇衍生品上等都被全世界人民所认可。当前有更多的国家和地区把人民币当作国家外汇储备的货币选择之一。早在2009年的时候各国便开始呼吁将人民币纳入SDR。到2010年12月的时候，IMF执行董事委员会通过了改革方案，将更多的投票权向新兴经济体转移。除了美国的暧昧态度，世界其他各国的态度均是明朗的。对于欧盟来说欧洲央行实行的持续的量化宽松政策和通货紧缩使得美元地位越来越稳固若是有人民币的加入则人民币将与美元相抗衡这将减轻欧元的压力。至于俄罗斯、澳大利亚、印度等国家，均显示了良好的态度。

2.4 人民币符合加入的指标要求

加入“特别提款权”需要满足两个关键性的条件，分别是“自由使用标准”和“出口标准”。因为每五年才进行一次对货币是否符合条件的评估，在六年前因为我国人民币只能满足其中一个条件而被拒绝进入这一体系。在2013年，中国成为了世界第五大贸易国。从技术指标上看，2014年中国的出口比重占全世界的12.4%，远高于美国的8.6%和德国的8.0%。我国进出口总值达到26.43万亿元人民币，比2013年增长2.3%。其中出口为14.39万亿元，增长4.9%；进口为12.04万亿元，下降0.6%；贸易顺差2.35万亿元，扩大45.9%。另外在我国政府主导下，我国的金融体系正在不断的改革完善，推行了一系列将货币体系和市场对接的举措，包括汇率和存贷款利率的市场化等，人民币在国际上的地位已经不断上升。SDR自身的局限性也为人民币的加入提供了绿色通道。在人民币加入之前，SDR的篮子构成货币均是来自发达国家的，这就无法合理并且清晰地反映发展中国家在世界经济和金融格局中越来越强化的影响与地位。人民币的加入将会给SDR注入新鲜血液，增强其生命力，并提高SDR代表性和公信度。

3 人民币加入SDR对浙江进出口贸易的影响

人民币加入SDR货币篮子是人民币国际化发展道路上的一个里程碑无疑将对我国全球投资和贸易战略产生重要影响这有助于我国“一带一路”规划蓝图和中东欧投资战略的实现也有利于我国在国际货币体系中发挥更加重要的作用。此外人民币加入SDR货币篮子后将提高SDR的稳定性使SDR与人民币、美元、日元、英镑和欧元之间的波动性降低有利于全球金融市场的稳定和安全。随着人民币国际化的进程加快对于浙江进出口贸易也带来了巨大的影响。

3.1 积极影响

3.1.1 促进浙江国际投资发展

人民币加入SDR，促使其能在境外流通使用，降低了我国在国际经济交易中的市场风险，也有利于促进我国国际贸易和投资的发展。海外人民币业务不断扩大，海外项目服务水平不断提高。当前浙江进出口企业跨境人民币结算持续扩大，跨境资金业务也稳步发展。随着人民币加入SDR，浙江跨境人民币的政策惠及面将不断扩大，涉外经济服务能力不断地提升。当前，浙江省进出口企业由于海外银行贷款的不断流入，占到了资本项目比例的三分之一，在资本市场上占有重要的地位。中国企业直接对外投资额度大幅上升，其原因主要是美国经济市场的回暖和阿里巴巴等著名企业的海外上市等原因。随着人民币加入SDR，资本流动性和利用率不断提升这将进一步帮助浙江进行更多的国际投资。

3.1.2 提高浙江进出口便利性和效率

人民币是浙江进出口企业的本币，如果合同的计价货币与进出口企业运营的货币一致，那么在签订合同时企业就能够直接将进出口商品采用人民币计价切实了解到交易的收入以及相关的费用支出，出口收益和进口成本都能较为清晰地固定下来，这些都有利于提高贸易决策的有效性。并且使用人民币结算不纳入外汇核销管理和外债额度管理，这样企业在进出口时无需提交核销单，可以简化结算手续，缩短结算流程，提高资金使用效率，还免去了外币定价、结售汇等多重环节，有助于减少企业在外汇上的汇兑风险，因此帮助企业提升自己的经济产值。对企业来说，减少了相应的人力资源和相关资金投入，节约了经营成本。

3.1.3 有利于浙江企业“走出去”

随着我国“一带一路”规划的实施，“一带一路”沿线国家物流、交通和能源安全等诸多领域的基础设施建设项目都体现了良好的投资前景。人民币“入篮”后，将成为全球认可的硬通货，相当于为“走出去”的中国企业颁发了“世界通行证”。目前浙江外贸企业进出口业务，多数还是用美元来作为结算货币。人民币被纳入SDR成为真正意义的世界货币后，在IMF180多个成员国的法定官方货币都将出现人民币的相应配置，这将对企业本身提高融资能力减低融资成本带来积极作用。浙江作为跨境人民币业务第二批试点省份，据统计自2010年6月至2015年6月，跨境人民币贸易和投资规模都稳步扩大。从最初的货物贸易、服务贸易结算，扩展到企业对外投资、外商直接投资、跨境双向融资、跨境担保等多个领域，形成了人民币国际化的立体框架。五年来全省跨境人民币业务总量达到了2.8万亿元，不仅方便了对外贸易和对外投资，而且为浙江企业减少了财务成本约80亿元以上。今后企业不仅可以使用人民币进行跨境投资，购买资源、劳务、技术而且在卖出成品、盈亏核算、银行贷款、纳税和利润汇回等诸多领域，都会享受到更加透明的商业环境、更受青睐的融资方案、更为便捷的会计处理，不再为汇率波动烦恼。这将有助于海外收购、兼并以及全球化资产配置帮助企业可以在更大范围内参与国际市场竞争。

3.1.4 浙江进出口企业遭受国际反倾销的状况将有所好转

我国一直以来饱受反倾销案件的冲击，根据WTO在过去二十年间的统计，我国的反倾销案件占到全球总案件的四分之一，在这些倾销案件中，美国作为主要发起国的案件又占到了超过10%的比例，在反倾销案件调查中，至关重要的考量因素就是这个国家是不是“非市场经济国家”，如果被认定为是“非市场经济国家”将有发起国选择第三方国家的市场价格作为其所谓的“正常价值”，而不参考本国的劳动力成本和生产价格，因此经常被误判是“倾销”，被处罚征收高额的关税，从而流失了当地的市场。并且WTO对于非市场经济地位的认定、替代国的选择标准等问题没有明确的定义导致该规定被众多以“反倾销”名义行“贸易保护”之实的国家用以确定浙江企业的“非市场经济地位”。浙江企业就是在这样的国际新贸易保护主义的侵害之下成为最大的受害者。美国商务部在确定一个国家是否属于“非市场经济”国家的时候，重要的考量标准是本国货币与他国货币的兑换程度。当前我国和其他国家币种的兑换还不是十分便捷。人民币通过加入“特别提款权”有助督促我国金融市场经体系的改革和完善，尤其是针对外汇市场的改革，加速我国货币与世界其他国家的货币兑换的步伐，有助于让国际社会承认中国的市场经济地位，从根本上帮助浙江省的进出口企业减少反倾销案件的损失。

3.2 消极影响

3.2.1 汇率波动加剧浙江省金融体系风险

长期以来，我国的汇率市场、利率市场，其开放程度都相对较低，由于市场参与者有限，市场波动性也处于较低水平。随着人民币加SDR及人民币交易的全球化，我国外汇市场的广度和深度将进一步拓展和延伸，汇率将会由贸易商品定价向金融资产属性过渡，其波动性和投机性将逐渐放大。势必将会带来利率的逐步市场化和汇率的逐步市场化，因此人民币加入SDR将加剧浙江省的金融体系风险。加剧浙江省金融体系不稳定的体系将会误导资本流入或流出，无法优化资源配置。

3.2.2 人民币升值出口增速放缓

人民币不断升值浙江出口产品在世界市场上的相对价格将会提高从而降低了浙江企业的出口竞争力这将不利于出口的增加而且由于我国宏观经济政策的调整低端产品的出口退税率会进一步地降低甚至取消加之劳动力和原材料成本不断上升出口企业将会丧失原有的利润空间一批出口企业可能会面临转型甚至是破产的危机。

3.2.3 议价能力不足企业难以获得多样化避险需求

目前浙江进出口企业主要以生产成本和劳动力低廉等优势进行零部件加工生产、程序组装等加工贸易，核心技术创新能力低，品牌建设落后，科技含量及经济附加值不高，这说明浙江进出口出口企业缺乏产品定价权。另外，由于金融机构的国际化程度不高所以导致能为企业提供的人民币避险金融工具也相对匮乏，这对外贸企业未来的发展形成制约。金融机构的国际化程度不高，境外分支机构有限，未能形成比较成熟的体系。近年来，虽然外汇市场有了一定发展，但商业银行为企业提供的外汇衍生工具却非常有限，在新形势下难以为企业提供多样化的避险需求。

4 企业的应对措施

人民币加人SDR一篮子货币后，对于浙江进出口贸易带来了巨大的影响。在这样的背景之下，浙江进出口企业应进一步更新企业避险策略来应对所面临的挑战。

4.1 树立汇率风险防范意识

人民币加入“特别提款权”这一货币体系之后，不同国家和地区之间的货币汇率波动将会更加明显，我国政府应该抓紧时间转变以前陈旧的发展思路，在新形势下尽快建立一套完整的汇率风险防范机制，将汇率风险降至最低。因此首先企业可以设立专门的汇率风险管理委员会来防范风险。并且安排专人负责汇率风险的预测、分析、研究以及防范措施的制定、报批、实施工作，并对实施的结果进行跟踪、反馈、比较和分析。也可以考虑聘请一些金融专家组成顾问团进行评估，从而有针对性地采取防范措施。其次，要正确认识汇率避险工具的作用强化“以业务为基础，以套期保值、锁定风险为目的”的原则，不能将对未来市场走势的判断当作市场上实际的操作，企业也不能将外汇作为规避风险的选择。企业要根据自己的实际情况出发，根据本企业的资金流向和币种的不同，选择成本和收益平衡的策略，减少由汇兑风险带来的损失，增加企业利润。

4.2 加大避险工具的应用

人民币“入篮”后，部分企业可能仍不能使用本币作为结算工具，所以在实际业务中，增加其他保险金融产品的使用。针对外汇流通比较频繁的企业，可以根据比重和汇率的不同，选择适合的期限和数量，丰富外汇选择，减少汇兑风险，选择一种或几种与合同货币不一致的但价值稳定的货币给合同货币保值SDR因其价值稳定常被列为合同保值货币可以采用出口押汇、保付代理、福费廷、远期票据贴现等产品防范汇率风险也可以采取外汇期权，外汇远期，外汇掉期等金融工具规避汇率风险。另外，外贸企业可以根据对汇率走向的判断，与合作伙伴协商款项的具体支付时间。

4.3 提高自身竞争力增强定价能力

当前对浙江外贸企业来讲，最首要的任务是提升自己企业的价值，提高自己在国际市场上的经济地位，发挥科技创新优势，支持我国企业“走出去”，逐渐实现我国由原来的劳动力密集型经济发展方式到科技创新型经济发展方式的转变。从国外引进先进的设备与技术是加快技术进步的一条捷径，尤其是在自身研发实力有限的情况下。企业应把握人民币升值后，以国外货币标价的一些设备、技术的进口价格就会有所降低的有利条件，充分利用世界已有的先进科技成果，加快产品的升级换代，提高企业的核心竞争力，增强定价能力。而企业一旦掌握了核心技术，其产品将是独一无二的，这样的企业才不会应人民币的升值而受到影响，完全可以通过提高价格来应对人民币升值所带来的损失。

5 总结

任何事件都具有两面性，因此我们要从两个方面综合的判断人民币加入“特别提款权”，就我国经济的全局来看，加入这一货币体系是有助于浙江省的外贸行业的发展。这也在客观上督促政府尽快的实现金融市场的改革和完善，推进包括利率汇率市场化改革的步伐，逐步谨慎的放开资本市场，提升人民币在国际社会上的地位，为不同国家和地区的人民创造更大的经济效益，浙江省作为我国的经济贸易强省，政府部门要对“特别提款权”这一货币体系高度关注，不断了解和学习新形势下如何帮助企业做出正确的策略，帮扶扶持和引导浙江省进出口企业的生产和发展，创造更大的经济利润。

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