李 庆，陈 敏

(1.中国科学院数学与系统科学研究院，北京 100190；2.中南财经政法大学统计与数学学院，湖北 武汉 430073)



中国风电固定上网电价政策的实物期权理论与实证分析

李 庆1,2，陈 敏1

(1.中国科学院数学与系统科学研究院，北京 100190；2.中南财经政法大学统计与数学学院，湖北 武汉 430073)

本文使用实物期权方法研究中国目前实施的风电固定上网电价政策。首先说明风电项目投资的实物期权原理，并建立风电固定上网电价政策实物期权模型。然后，从理论上证明了风电最优投资电价与上网电价波动率成正比(固定上网电价理论依据，即政府为了最大限度激励投资者,使得上网电价波动率等于0)；最优投资电价与上网电价期望增长率成正比(固定上网电价调整理论依据)。最后，选取河北张北油篓沟元山子风电场工程项目进行实证分析，通过上网电价期望增长率调整的数值分析得到中国风电上网电价平均每年降低幅度应该为1%左右。本文为我国可再生能源电价调整提供参考。

风能电力；固定上网电价；实物期权；最优投资决策；投资临界值

1 引言

可再生能源是解决当前能源短缺、环境污染和气候变暖等问题的重要途径。可再生能源电力包括风电、太阳能光伏发电、生物质发电、海洋潮汐能发电和地热能发电等，其中风电发展较早、规模较大而且政策体系最为成熟, 因此关于风电政策的关注与研究也最为广泛，我们希望通过风电发展政策的研究为其它种类的可再生能源电力发展提供借鉴。……