于津平，许咏

（南京大学经济学院，江苏南京210093）

股权融资对企业经营绩效的影响
——基于战略性新兴产业上市公司的研究

于津平，许咏

（南京大学经济学院，江苏南京210093）

战略性新兴产业具有高科技、成长性和高风险的特征，银行信贷等间接融资难以满足其资金需求。建立多层次资本市场是战略性新兴产业化解融资难和降低成本的重要途径。本文以中国战略性新兴产业上市公司为研究对象，实证检验股权融资对上市公司经营绩效的影响。整体而言，无论是融资规模的扩大还是企业融资中股权融资占比的增加均能显著提升战略性新兴产业上市公司的盈利能力。股权融资对企业绩效的影响与企业区位和所有制属性有关，股权融资对民营企业的盈利能力有显著的推动作用，对国有企业经营绩效提升的作用并不明显。

股权融资；企业绩效；新兴产业；上市公司；资本市场

一、引言

在全球经济增长乏力的背景下，世界主要经济大国十分重视战略性新兴产业的培育。近年来，中国政府将培育战略性新兴产业作为提升国际竞争力、促进产业转型和形成经济增长新动力的抓手。如何通过金融体系改革，发挥股权融资对战略性新兴产业的支持作用是目前面临的重要政策问题。战略性新兴产业具有技术密集、成长性和高风险的特征，产业发展需要大量的研发投入和设备投资，然而，在产业成长初期，由于市场前景并不明朗，投资风险大，银行等传统融资部门并不能满足产业发展的资金需求。……