戴夏晶

摘 要：理论和实践证明，团体贷款作为一种新型中小企业融资方式，其成员之间所享有的信息优势，能够形成有效的横向监督，从而弥补信贷机构与借款者之间的信息不对称，提高还款率。然而横向监督中所涉及的信息收集和处理机制会产生成本，由于不同成员对于同一团体贷款所获得的收益不同，从而积极程度不同，愿意承担的成本也会不同，甚至出现了“搭便车”现象。基于这一背景，尝试从异质性角度分析团体成员的身份，通过以浙江省新创小企业为调查对象所做的问卷调查来界定团体中所存的领导者，并利用Probit模型来分析团体中领导者的产生受到何种因素的影响。

关键词：团体贷款；领导；Probit；新创小企业

中图分类号：F830.5 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2016）28-0015-03

引言

改革开放以来，浙江省经济的快速发展很大程度上得益于创业精神的不断释放和新创小企业的蓬勃发展。而新创小企业，作为新创小企业中的一类主体，更加淋漓尽致地体现了浙江人民的创业精神与创业文化。这种精神与文化通过新创小企业的发展，转化为强大的物质力量，在推动经济发展、解决就业等方面发挥了巨大的作用。另一方面，浙江大部分民营企业在其发展过程中都要经历新创小企业阶段，如万向集团，也是从一个小作坊起步。因此，新创小企业的良好培养，有助于其未来发展成更大规模的企业，实现技术、结构的升级。但是，目前新创小企业由于其自身固有缺陷，在其发展过程中普遍面临的一个困境就是融资约束。虽然相较以往，企业的融资渠道更加多元化，但大部分的企业仍然视银行信贷为其主要的融资渠道，但是新创小企业不规范的治理机构、发展前景的不确定性等所带来的高风险使得其银行贷款受到诸多限制。近几年，研究新创小企业融资的相关文献开始从集群角度研究中小企业。中小企业集群化，是中小企业成长过程中所出现的一种趋势，有利于其提高创新能力、生产效率，从而提升整体的竞争能力。而这种集群优势运用到融资上，集群形式所形成的资金积累与信誉机制使得群内的企业拥有了与单个企业所不同的融资优势，从而为解决新创小企业融资困境提供了一个新的研究思路。

一、新创小企业与团体贷款

（一）新创小企业概念界定

我国自2003 年之后相继出台了《中小企业促进法》《关于建立中小企业信用担保体系试点的指导意见》，因此长期以来，中小企业一直是以一个统一的概念出现。但本文在前期调研中发现，中小企业中的部分中型企业其规模并不小、其规模跨度也很大，资产规模从4 000万元至4亿元，销售规模从3 000万元至3亿元，其经营特点相去甚远。因此，中小企业这一传统的研究对象可以进一步细分。而且，通常提及的中小企业经营不规范、信息不透明所导致的融资困境等问题实质上更多的是发生在小企业，尤其是新创小企业身上。典型的企业生命周期一般被描述为五个阶段：种子期、初创期、成长期、成熟期和衰退期。一般研究认为，新创企业（New venture）是处于发展早期阶段的企业。“Global Entreprenurial Moniter”认为，新创企业是指成立时间在42个月内的企业。这类企业面临的风险很大，不确定性因素较多。与成熟企业相比，新创企业的主要管理目标是保证企业的生存，并在此基础上积累和整合资源，以形成产业基础。蔡莉（2008）则认为，新创企业是指创业者利用商业机会通过整合资源所创建的一个新的具有法人资格的实体，它能够提供产品或服务，以获利和成长为目标，并创造价值。从目前国内银行的划分经营来看，新创企业一般是指成立时间在六年以内的企业。因此，本文中所指的新创小企业是指成立时间在六年内的小型企业。

（二）团体贷款

团体贷款由于其源于孟加拉国的Grameen bank 的实践，因此在我国主要是运用在农户贷款领域，在满足农民资金需求、稳定地方经济等方面发挥了积极作用。随着农民团体贷款的成功推行，这一模式也逐渐延伸到中小企业群体。大部分的新创小企业因规模小、抗击风险能力较弱、收益不稳定等天性原因而导致的融资困境与农户信贷非常相似，这为团体贷款从农户信贷沿用到新创小企业群体提供了基础。

根据诸多学者的研究成果，团体贷款的成功很多程度上来源于横向监督成果实施。在团体贷款中，横向监督的作用在于其能成为传统银行对贷款者这一纵向监督的良好补充，通过团体成员之间的信息优势，缓解信贷机构与借款者之间的信息不对称，提高了还款率和信贷机构的贷款积极性。对于一个多人所组成的团体贷款，其实质就类似于一个集体行动，这一集体行动所最终实现的共享资源总量对于每个人是一样的，但每个成员由于其个人背景、企业背景、融资难易程度存在差异。因此，这一行为对于个体而言的效用却是不一样的，这种差异导致了个体对团体价值认同的不一致，于是参与的积极性也就会不同。基于这一背景，在团体成员中，由于出现了差异与冲突，就有可能出现领导者这一角色，负责调解成员间的利益，维护团体的发展，而这一角色的形成可能是团体成员基于某一标准推选而成的，也有可能是某一成员主动承担的。因此，本文试图通过实践调查和实证检验，来研究领导者的形成受到哪些因素的影响，以期对领导者有更为清晰的认识。

二、样本数据和研究方法

（一）指标选择和数据

根据各类相关的研究，笔者将有可能影响领导者的各个变量因素分成四个大类：负责人特征、经济特征、信息和经营特性。具体变量分类如下：（1）负责人特征：年龄、性别、教育程度，婚姻状况、信誉认知度；（2）经济特征：收入、信贷情况、收入的未来预期；（3）信息：出生地、居住年限、信贷了解度、经营情况了解度；（4）经营特性：企业规模、企业年龄、自身需求特性。

基于上述指标所组成的问卷，在2015年间，笔者所在的团队以浙江省的新创小企业为调研对象，设计组织了相应的问卷调查。问卷调查共发放了220份，其中有效问卷203份，有效率为92.27%。参与问卷调查的都是正处于或曾经参与团体贷款的企业，其中87家企业的负责人在其参与的团体贷款中属于领导者角色。由于笔者选择浙江省为调查区域，因此被调查的企业大部分属于传统制造业，如服装、制鞋、纺织等，共145家，占比65.9%；另有52家从事五金、机械行业，占比23.63%；剩余23家从事建筑等其他行业，占比10.45%。

（二）实证检验

本文所研究团体贷款中领导者的影响因素的数据属于分类的离散数据，这类数据的理想估计方法是概论模型，如Logit，Probit，Tobit等。本文拟采用Probit模型，估计团体贷款中领导者的影响因素，即存在一个“影响”和“不影响”的二元决策问题。假设存在多个解释变量，按照矩阵形式定义模式为：Y=Xβ+μ。其中，Y为1或0的列向量，X为解释变量所组成的观测值矩阵，β为待估计的参数变量，μ为随机误差项。

具体操作步骤如下：（1）利用SPSS软件对完整的模型Probit检验，所谓的完整模型，即包括个人特征、经济特征、信息和经营特性四大类15个指标。（2）将未达到10%置信水平的变量删除，说明这些变量相关系数解释性不够明显，留下的指标重新进行模拟，将这一步骤重复进行，直至留下的模型的变量都显著为止。结果显示，共有教育程度、性别、收入的未来预期等11个指标显示对团体领导者有显著影响，具体Probit回归结果（见下表）。

（三）实证结果分析

在所有通过显著性检验的指标中，教育程度（X3）、信誉的认知度（X5）、月收入、对未来收入的预期、居住年限、对经营情况的了解程度、对资金信贷情况的了解程度、企业规模、企业年龄的参数估计值皆为正数，意味着这些指标越强的个体，越容易成为领导者。总体而言，这些指标的实证结果符合现实预期，现对以下几个较为特殊的实证结果做说明。受教育水平的参数估计值0.21762>0，这表明企业负责人所受教育水平越高，越有可能成为团体中的领导者，这一结论似乎与人们以往对中小型民营企业家的了解有所出入。很多人认为，中小型民营企业主是一类对市场嗅觉灵敏、冒险意识强但相对受教育水平较低的人群。但调查中发现，新创小企业经过几十年的发展，新创小企业主开始意识到，初始阶段的野蛮生长是不可能带领企业长期发展下去的，企业的生命力需要企业主更多的知识积累与铺垫。因此，一些新型的新创小企业主的负责人本身就接受过较高的教育，而一些传统类型的企业主也通过各种渠道，如成人教育或进修班等加强自身的知识积累。对知识教育的重视，使得这类人在团体中更容易成为领导者。因为其他成员认为这类人对收益、风险等专业方面的认知度更高，同时与银行又有着良好的沟通能力，更适合作为领导者。

信贷情况的参数估计值负数，说明存在多种融资渠道的企业主并不愿意成为团体的领导者。正如前文所分析的，在团体的形成发展过程中，风险鉴定、投资和还款等环节都涉及到支付成本，而受益的非排他性必然会导致“搭便车”情况的出现，若成为团体中的领导者，则势必会比其他成员承担更多的监督成本。因此，若团体中的某个体还存在其他融资渠道，对团体贷款融资的成本会更为敏感，成为领导者的积极性也会随之降低。相反，若企业各个融资渠道受阻，团体贷款成为其唯一可行工具的话，团体贷款的相对收益则会高于其他个体，这类企业主更愿意成为领导者，积极维护整个团体的稳定发展，以期获得资金。

资金需求特性的参数估计值小于0，意味着团体中，长期资金需求的企业主更愿意成为团体领导者，其缘由与指标X8，对未来收入的预期相似，长期资金需求者对团体的长远发展更为在意，更愿意主动成为领导者以维持其稳定。

结论

综上所述，一个团体贷款中领导者的产生，有客观因素的影响，如个体所受的教育水平、居住年限、企业经营规模、时间等，这些因素都是显性的，代表着个体自身的能力和成就。因此，往往这些客观因素越强的个体，越容易被推举为团体中的领导者。除此之外，领导者的产生也受到主观因素的影响，如企业的信贷渠道、对未来的收入预期，这些因素会影响个体对团体的价值判断，越是依赖团体贷款，在意团体长远发展的个体越是愿意成为领导者，因为他们能从团体的长远发展中收益更多。大量的实践已经证明，团体贷款已经逐渐成为缓解新创小企业融资的一种有效方式。因此，团体贷款的有效长远发展也就更具现实意义。本文通过实践调查以及Probit方法所检验获得的各种影响领导者的因素，一方面可以帮助团体贷款组建时，成员之间更好地挑选领导者；另一方面，银行等信贷机构也可以根据这类因素，尝试与此相关的激励措施以刺激领导者的积极性，从而减少银行的风险和监督成本，使得团体贷款获得良性发展。

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299-321.[责任编辑 吴高君]