何红霞　董楠楠

摘 要：中药行业在我国属于盈利性较高的行业，但由于其尚处于基础发展阶段，产业化程度不高，不利于其长远发展。针对我国中药产业相对落后、分散的发展现状，提出搭建集约型的产业链金融服务平台。中药产业链金融服务平台应以商业银行和核心企业的资金为信贷来源，引入平台管理、物流、质量评估等第三方，形成涵盖集成层面、执行层面、评估层面、延伸层面的四维金融服务体系。需要注意的是，中药产业链金融服务平台所提供的服务不应局限于融资服务，还应包括保险服务、信息服务、结算服务和理财服务等增值服务。

关键词：产业链金融；中药产业；服务体系

中图分类号：F0629 文献标识码：A 文章编号：2095-3283（2016）09-0105-06

[作者简介]何红霞（1980-）女，甘肃临夏人，副教授，经济学院金融研究所所长，经济学博士，研究方向：公司金融，金融风险管理；董楠楠（1992-），女，甘肃庆阳人，硕士研究生，研究方向：产业链金融。

一、引言

纵观产业链金融的发展，产业链金融实际上是物流金融与供应链金融不断延伸和纵深发展的结果。物流金融是物流业与金融业的有机融合下为供应链或非供应链上的某个贷款企业提供的融资服务，供应链金融是金融机构将核心企业和上下游企业联系在一起提供灵活运用的金融产品和服务的一种融资模式，而产业链金融通过吸取二者的优点，从全产业链角度出发，引入第三方物流企业，为多重供应链上多个企业提供融资服务。国外对产业链金融运作模式的研究多从供应链等微观角度切入研究议题，主要包括对保理、应收账款、租赁等融资工具模式的探讨以及对不同融资工具的可行性和效率问题的研究[1]。由于国内物流产业发展处于初始阶段，物流资本普遍不发达，加上国内金融市场管制，所以目前国内开展的产业链金融业务多以银行为主，引入物流企业作为战略合作伙伴，主要为银行提供物流辅助性服务[2]。关于中药行业的产业链研究较多，现有研究将产业链理论应用于中药产业，研究成果主要立足于中药产业链自身，对其内涵、特点、存在问题、组织模式、产业集群等方面进行探讨。但是从中药产业链和产业链金融服务展开的交叉研究不多，缺乏从整个产业链角度对中药产业链进行金融服务的研究[3]。

中药行业是我国的传统产业，也是国家政策长期支持扶持的重要产业，已成为我国极具发展潜力的朝阳行业。金融是社会经济发展的核心行业，金融行业若能够与中药产业高度融合，即构建出一个符合中药产业发展特点的金融服务体系，将极大地推动我国中药产业的发展进程，因此从产业链金融角度研究分析中药产业的发展很有必要。

二、中药产业链的现状分析

（一）中药产业链的结构

国内学者一致认为中药产业链属于链式结构，只是对其结构的组织形式表述有所不同。李剑等（2010）认为我国中药产业链仍处于雏形阶段，是在经济规律下自发形成的原始的产业链[4]。但是中药产业链同时也是一个相当复杂的系统，基本环节多、涉及面很广，其主要涉及的环节有药品的研发、中药材的种植与生产、药品的销售（见图1）。

我国的中药产业链尚处于发展初期，产业链延伸较短，主要由三个环节构成。

一是技术研发环节，是整个中药产业链的创新源泉。这一环节的主要参与者是政府、高校、科研单位以及部分药企的研发部门。中药研发的具体工作一般由高校或科研单位完成，除少部分有能力的企业自主研发外，其余企业从外部购买研发成果。高校的研发一般倾向于基础性研究，其余企业也未直接参与技术创新的过程，这种状况直接导致了我国中药产业技术研发和市场严重脱节，产业化程度偏低，产品的实用性不高。

二是中药材的种植与生产，是整条产业链的物质运作基础，也是构建产业链的关键环节。这一环节的种植工作主要由农户或农民集体完成。由于中药材规范化种植仍处于起步阶段，农户在中药种植的过程中自我监管意识淡薄，农药残留、重金属超标、中药材掺假等问题仍然存在。这一环节的生产工作主要由中药饮片加工企业和中成药制造企业完成。在中药制剂生产方面，制药企业与上游技术研发部门信息不对称，普遍存在技术创新落后、产品应用水平低的特点。制药企业还是高度依赖稳定的药源供给的厂商，以小农生产为主的原料供应，存在质量风险和价格风险，这些都使得制药企业生产的不确定性增大。

图1 中药产业链结构图

三是销售部门，是中药产业链的下游环节，是整条产业链价值的最终实现。这一环节主要包括中药产品的分销和服务。从近几年我国中药流通领域的发展情况来看，规模化程度进一步提高，资源整合使得中药商业部门的竞争日益加剧。在这样的发展趋势下，中药流通领域的发展趋势就是产业化与规模化。但是由于仓储存货的资金回笼慢、物流仓库建设、下游应收账款回收期长等原因，其自身的资金并不能满足其扩展需求。

（二）中药产业链金融服务现状

1商业银行服务现状

随着银行业市场竞争的加剧，作为银行主要利润来源的净利息收入呈逐年下滑趋势。为了突破传统盈利方式的限制，寻找新的利润增长点已成为银行亟待解决的问题。2006年，深圳发展银行率先推出“产业链金融”业务，主要从核心企业入手整合整个供应链，将资金有效注人处于相对弱势的上下游配套中小企业，以解决现存的供应链失衡问题及中小企业融资难的问题。随后，交通银行、招商银行等也推出了产业链金融服务。 交通银行推出的产业链金融服务方案，涵盖医药、零售、家电等12个行业，其中医药行业的金融服务共分为供应商、核心企业、经销商三个模块，分别量身设计不同的金融产品。招商银行推出的电子票据、网上保理等电子供应链金融业务，提供多种银企直接对接模式，可以与核心企业、物流企业等共享“1+N”供应链实时交易信息，在医药行业得到了深入的应用，其中不乏马应龙、九州通等知名药业。2010年，建设银行甘肃分行助力惠森集团打造西部最大的文峰药材交易城，推出“药融通”等系列产品，专门服务小型药材企业。随后更是推出了“成长之路-供应贷”、“药材盈”、“商盟贷”等金融信贷产品。2011年，工商银行推出“电子供应链融资”业务，通过电子化渠道为核心企业上下游提供在线供应链融资服务。农业银行也推出了“农业产业化集群客户融信保业务”，主要为产业链上龙头企业核心经销商在国内贸易交易中的应收账款无法及时回笼，而提供的短期流动资金需求。

2药企自身服务现状

现代企业的竞争已不再是单个企业的竞争，而是产业链之间的竞争，如何建立安全高效的产业链将是企业立于不败之地的关键。基于产业链转型升级和布局医药医疗市场的发展战略，一些医药巨头借助“互联网+”的思潮，关注医疗产业链的发展机会。例如同仁堂创办的同仁堂国际，致力于打造健康服务生态平台，包括健康监测与咨询、跨境健康垂直电商、跨境中医药电商以及金融保险四大模块。通过整合全球优质健康、医疗资源，从药品生产、销售到保健咨询服务，将高品质的产品与服务带给消费者。

还有一些医药巨头依靠其雄厚的实力联手金融机构，借助这些金融机构的资本市场投资经验，为本企业提供金融服务。例如云南白药与博时资本设立产业并购基金，主要针对市场中医药、医疗、大健康行业有价值及潜力的优质中小型标的进行投资，以期进一步巩固其市场地位。博时资本主要为云南白药提供并购方案设计、并购标的选择、资产管理及战略咨询等各项业务支持。天士力与泰康人寿签署战略合作协议，成立天士力大健康产业基金。该基金主要围绕大健康产业生态圈的建设，协助被投企业运营和商业模式的改善，促进链上企业的成长，从而有效参与健康产业链资源的重组与整合。

3互联网金融服务现状

随着国家《关于积极推进“互联网+”行动的指导意见》正式出台，产业资本践行“互联网+”计划的步伐进一步加快。多家电商巨头与商业银行建立电商零售交易平台，如阿里巴巴基于电商数据与建设银行、中国银行、招商银行等联手，为其在线用户提供供应链支持性网络借贷；京东商城与多家商业银行合作，为线上6000多家供应商提供资金支持，融资模式为应收账款、合同订单。除了传统互联网巨头的积极参与，一些新兴信息技术公司也纷纷加入到中药交易服务的阵营。基于康美药业的资源和优势，康美电子商务有限公司推出了康美中药网e药谷。e药谷是全国唯一“实体市场与虚拟市场相结合”的集电子商务、现代物流、第三方质检、金融服务为一体的中药材大宗交易平台。“e贷通”是e药谷为交易商创建的贸易融资平台，根据e药谷的相关规定，联合各大合作银行，来满足交易商的多种融资需求，缓解贸易中的资金压力。

（三）中药产业链金融服务的差异性比较

1业务范围

商业银行的产业链金融业务已初具规模，各行特色鲜明。但是服务覆盖范围小，大多有严格的准入条件。例如农业银行推出的农业产业化集群客户融信保业务主要针对AA级（含）以上农业产业化龙头企业高度关联的核心经销商，试行期间仅针对蒙牛、伊利的核心经销商办理。药企自身的产业链金融服务属于内生性的战略布局，其业务范围仅限于与其密切联系的上下游企业。与上述两种服务不同，互联网金融服务的覆盖范围较为广阔，准入门槛相对较低。

2盈利模式

在产业链金融服务中，商业银行的利润来源依然是贷款利息或手续费。商业银行通过开展存货质押融资、应收账款融资、预付款融资等业务，依靠核心企业的信用为其上下游企业提供融资。药企自身的产业链融资实质是一种财务管理方式，通过降低采购、物流、销售等方面的成本，达到盈利目的。目前，互联网金融服务尚处于探索阶段，企业处于微利甚至亏损状态。纯互联网企业一般只能在“流量入口”竞争，而其他实体药企除了“流量入口”的盈利，还可以依靠药品作为变现工具，获取收益。

3风险规避

在产业链金融服务中，商业银行的贷款对象主要是一些中小型企业，大多不符合正常贷款的条件。通过链上核心企业的信用提升，这些中小型企业获得了银行的金融服务资格。商业银行通过核心企业，把单个企业不可控的风险转化为产业链企业整体的风险。由于当前产业链存在专业化程度不高、信息传递不通畅等问题，之前转化的风险极有可能产生多米诺骨牌效应，从而产生更严重的危机。药企自身的金融服务具有一定的封闭性，风险破坏程度相对较小，风险类型也较为单一，总体风险可控。相比前两种服务，互联网金融服务透明度强、参与度高、操作成本更低，但网络环境比较复杂，参与主体资质不一，风险呈现多元化特点，总体风险较高。

三、中药产业链金融服务体系的构建

（一）中药产业链金融服务体系的结构

为了整合相对分散的产业资源，应建立一个链上多方参与、以商业银行和核心企业的资金为信贷来源、引入平台管理、物流、质量评估等第三方的产业链信息服务共享平台，融入“互联网+”的思维，将线上线下资源整合，形成涵盖集成层面、执行层面、评估层面、延伸层面的四维金融服务体系（见图2）。

图2 中药产业链金融服务体系结构

从图2可以看出，中药产业链金融服务体系四个层面的运作基础是中药产业链金融电子商务系统。中药产业链金融电子商务系统由商业银行和第三方电子商务平台公司共同合作开发，主要负责整个产业链金融业务的管理服务、咨询调研等工作。链上各方可以通过互联网加入金融服务系统，实时共享市场行情、价格、物流等信息，并通过线上电子票据进行结算，大大降低了获取信息和面对面交易的成本。系统主体还可以通过各方实时的消息回馈，及时协调产业链上各方利益，提供交易撮合、技术咨询等服务。

（二）中药产业链金融服务体系的金融服务

1融资服务

中药产业链金融服务体系中的融资服务主体以商业银行为主，第三方物流企业、电子商务公司等多方参与。融资形式以外部放贷为主，配合链上客户群内生性融资来完成。具体融资服务流程如图3所示：

图3 中药产业链金融服务体系融资服务结构简图

对于中药种植商：一是开展存货质押融资。中药种植商向第三方物流公司转移货物的占有权，之后凭借第三方物流公司的存货单向商业银行提出贷款申请。商业银行根据电子商务系统中种植商的物流资信决定贷款政策。如果贷款企业的物流资信状况良好，也可以依靠第三方物流企业的信用，采取信用担保融资的方式。二是开展应收账款证券化融资。这里的应收账款证券化是指将种植商对核心制药企业的应收账款作为抵押，商业银行以这部分资产的现金流量作为标的，在资本市场上发行固定收益债券的一种融资方式。由于核心制药企业一般是龙头企业，其资金实力雄厚，未来还款来源具有确定性。这种融资方式实质是种植商借助商业银行的力量将未来的现金流量提前变现。

对于中药生产商：一是开展保理融资。保理融资是指制药企业将下游销售商未给付的应收账款转让给商业银行，商业银行为制药企业提供资金。当应收账款到期时，由下游企业向商业银行付款。基于电子商务平台的信息共享，商业银行能够打破信息不对称的局限，可以对下游企业的资信状况有所了解，降低信贷风险。必要的时候可以将制药企业的药品置于第三方物流公司的监管之下，使下游销售商分批次提货。此时的保理融资是应收账款抵押融资和商品融资的结合；二是针对一些制药龙头企业，商业银行可以凭借其在资本运作方面的经验，帮助龙头企业设立产业基金，布局中药产业链，提供咨询评估、买方资信评估、账款催收等综合性的金融服务。

对于中药销售商：一是开展提货权质押融资。下游销售商将货物的运输置于第三方物流企业的控制之中，之后凭借与第三方物流公司的合作协议书向商业银行提出贷款申请，并缴纳一定比例的保证金。商业银行委托第三方物流公司将货物入库，之后向制药企业付款，以货物的所有权来保证下游销售商的还款。二是预付账款融资。预付账款融资是下游销售企业向商业银行融资支付货款，商业银行签发提货单、信用证等票据，之后下游销售企业凭借票据向制药企业提货。

对于产学研单位：中药质量评估体系的建立早有先例。2011年，成都试点推出国内首个中药溯源系统，现已有18个省份试点建设追溯体系。前期的投资建设均来自于政府专项资金，企业缺乏利益驱动，参与度不高。产业链金融服务体系可以基于融资条件的要求，倒逼企业进行质量控制改革。基于成本最小化的财务运营原理，已有药物质量检测部门的企业可以将这部分业务剥离出来，降低企业运营成本。其他企业为了获取链上的金融支持服务，也会进行一些投入。具体来说，将政府前期投入作为启动资金，链上药企根据自身需求，按不同比例缴纳平台项目基金。商业银行负责平台项目基金的运作，将资金分批投入高校、科研机构等产学研单位，帮助建立包含收购、分类、仓储、包装、运输、物流等环节的质量可追溯系统。第三方电子商务公司凭借其电商优势，落实链上客户群的用户体验，记录种植、加工、配送、销售等关键环节的信息，并及时回馈链上企业反映的问题。

对于延伸下游产业：由于下游产业链延伸的产业发展尚处于探索发展阶段，可以依靠链上企业在药源、客源等方面的优势，整合链上区域旅游资源，促进产业循序渐进发展。一是利用产业链金融平台吸引国内外有较强竞争力且跨区域经营的龙头企业，尤其是在资产、管理、运作、品牌等方面有机统一的大型旅游连锁经营集团，与链上企业之间建立长期、稳定、规范、深入的合作机制。二是利用其链上资金流，支持中医药养生保健旅游相关基础设施建设。中药养生保健旅游与中药产业链上的各方息息相关，可以通过平台的撮合，寻找链上交易伙伴，进而获取资金支持。融资手段可以参考集成业务阶段的融资模式，针对不同的融资需求，组合不同的金融产品。

2增值服务

（1）保险服务

由于农业保险天然的高风险属性，难以吸引商业保险资本进入到农业保险市场，中药种植业保险的商业化程度偏低，其长远发展存在瓶颈。针对中药种植的农业保险服务尚处于探索发展阶段，现有的试点险种包括中药材种植险和中药材产值险。其运营模式均以政府财政补贴为主，种植户补充缴纳剩余保费。以国开农业保险亳州中心支公司开展的白术保险为例，保险费为150元/亩，财政补贴1125元/亩，种植户只需自缴375元/亩。基于中药产业链金融服务平台的网络互联性和信息共享性，能有效降低农业保险的运营成本，刺激商业保险资本的介入。针对链上不同环节的保险需求，可以有以下的业务拓展：

一是种植环节的业务拓展，包括气象指数保险，农作物价格指数保险等险种。现已试点推广的气象指数保险包括茶叶气象指数保险、农作物风力指数保险，干旱、风雹等多种类型的气象指数保险正在研发中。根据中药材种植过程中的风险属性，可以开发出贴合中药材特点的气象指数保险。农作物价格指数保险是指当农作物的落地价格低于之前的目标价格时，由保险公司给付保险金。中药材价格“过山车”式的涨跌使种植户难以预估种植收益，中药材价格指数保险的开发介入，将大大增强种植户抵抗风险的能力，有利于中药产业的健康发展。此外，农业保险的对象不仅限于中药材本身，还要将链上中药种植户的各种手工业和家庭财产纳入，以此来增强农业保险公司的开发能力和盈利能力[5]。

二是物流、交易环节的业务拓展，包括物流环节中的货物运输保险、产品责任保险、贸易信用保险等险种。中药产业链上各方频繁地货物往来必然存在货物丢失、货物损坏等风险，因此保险公司可以开发出适合中药产业链的货物运输保险。传统的货物运输保险主要根据运输方式来划分险种，保险责任范围仅限于自然灾害和意外事故。中药产业链上的物流由多种运输方式结合而成，保险公司应推出包含多种运输方式的组合保险，根据各种运输方式所占的比例来厘定费率。此外，保险公司也可以开发出专门针对中药材和中药品的货运险，根据不同品类的中药产品，承担不同的运输保险责任。产品责任保险是在商品交易过程中，因产品缺陷造成第三方人身或财产损失，由保险公司按约定承担赔偿责任的保险。现已有中成药产品责任保险、中药饮片产品责任保险，但保险覆盖范围不大，多以中药企业主动投保为主。保险公司应该转被动为主动，依靠产业链金融服务平台的信息共享，针对中药材和中药品的特性，开发出一般性的中药产品责任险，扩大承保范围。

三是下游延伸环节的业务拓展，包括人身意外伤害保险、人寿保险、健康保险等险种。中药产业链上的中医药养生保健旅游的实质就是旅游产业，必然存在人身意外伤害风险。保险公司通过全程参与中药产业链，了解中医药养生保健旅游所面临的人身风险，针对开发适合中医药养生保健旅游的保险，例如治未病保险、中医药养生保健保险等。但中医药养生保健旅游又有其独到之处，参与人群的特殊性决定了其保险需求的多样化。保险公司可以针对不同年龄阶段的客户群，对应开发出人寿保险、健康保险、投资连结险等险种，并根据保险人的养生保健信息，适当调整保险费率。

（2）信息与结算服务

基于电子商务系统平台，商业银行与第三方电子商务公司能够为链上企业提供信息咨询、业务撮合、客户资源信息共享等服务。在商业银行和第三方商务公司的合作下搭建链上信息共享中心，作为链上信息处理媒介，主动收集链上资金流、物流、商流等信息，然后完成各方信息对接，为链上企业提供信息咨询，撮合链上企业达成交易。利用该平台，商业银行凭借自身客户资源，可以为链上企业搜寻本行业或跨行业合作伙伴，促进产业链纵深发展；第三方电子商务公司凭借其电商经营经验，可以为链上企业搜寻线上合作伙伴，帮助链上企业运用互联网思维生产经营。此外，不停地进行信息的共享和反馈，商业银行与第三方电子商务公司可以动态监管，确保链上企业交易、结算、物流等平稳运营，降低产业链运行风险。

国内的结算方式主要有银行机构结算和非银行机构结算，交易渠道包括线上交易和线下交易。链上主体的交易结算以银行机构结算为主，第三方电子商务公司为辅助，实行线上结算。具体来说，链上企业的结算主体包括商业银行、第三方电子商务公司和物流企业。链上企业通过商业银行或第三方电子商务公司提供的线上支付渠道，将资金存入到专门的结算账户，该账户由商业银行管理。之后物流企业对企业的货物、库存等进行验收并将验货报告上传到电子商务系统，第三方商务公司通过信息共享平台通知货物已被签收，买方已确认交易信息。商业银行根据交易信息扣除手续费用，之后对链上企业的专门结算账户进行划拨，最后实现链上企业之间的结算。

（3）理财服务

在金融脱媒的大背景下，链上核心企业对银行的信贷需求日益减弱，随着企业的集团化发展与财务管理模式的变革，投融资一体化安排、现金管理、投资顾问、管理咨询将逐渐成为主流需求[6]。具体来说，银行金融机构和非银行金融机构需要凭借自己的独特优势，在不同的领域发挥作用。在中药产业链金融服务平台中，商业银行可以凭借其雄厚的资产管理实力，深入了解链上核心企业的理财需求，着眼于整个大健康中药产业的发展，为其量身设计投融资方案，提高现金管理效率。一些非银行金融机构，比如投资公司、基金公司等，可以凭借其资本市场的投资经验，为核心企业提供投资咨询服务，助推链上核心企业进入资本市场，帮助核心企业进行市值管理。

与链上核心企业不同，对于链上其他企业而言，资本经营和并购成为企业发展壮大的新途径，证券、私募、并购等新型金融需求日益旺盛[6]。链上其他企业大多数是中小企业，如果仅依靠传统的积累型发展道路，难以抵御激烈的市场竞争。因此，需要借助金融机构的力量，运用资本的力量来发展壮大。基于中药产业链金融服务平台，中小型企业的生产、订单、物流、销售等信息可以及时公布，商业银行能够整合各中小型企业的各类信息，并将信息分包为不同的模块，之后通过非银行金融机构的介入，帮助有需求的企业并购重组，达到企业相关者利益的最大化。

四、结语

中药因其食药同源的独特功效，具有很大的市场开发潜力。随着全球崇尚自然思潮的兴起，市场需求还会不断增长。因此，我国中药行业面临难得的发展机遇。中药行业与金融行业的通力合作，为传统中药产业的发展注入了新的活力，但这种选择同时也是一把“双刃剑”。一方面，整个行业的资源整合确实为产业链的发展带来了丰厚的效益，带动链上相关企业的发展。另一方面，中药产业链金融仍处于探索阶段，相关配套设施建设远远跟不上产业链金融的迅猛发展，链上隐含的风险很有可能导致整个产业链系统的紊乱。因此，链上的各参与主体应该相互合作，共同努力打造良好的信息共享平台，使中小企业能够借助产业链获得更加长远的发展，使传统中药产业成功转型为高端、优质、高效的现代化产业。

[参考文献]

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[2]雷蕾，史金召.供应链金融理论综述与研究展望[J].华东经济管理，2014（6）：158-162.

[3]李祺，刘盈，汪晓凡.中药产业链研究述评[J].中国实验方剂学杂志，2014（20）：234-237.

[4]李剑，杨明，何倩灵.论中药产业链的构建[J].中草药， 2010（8）：1230-1233.

[5]谢家智，蒲林昌.政府诱导型农业保险发展模式研究[J].保险研究，2003（11）：42-44.

[6]张箐.商业银行产业链金融发展策略探析[J].中国流通经济，2014（1）：110-116.

（责任编辑：董博雯）