茅宁莹 李佳佳

（中国药科大学，南京 211198）

基于 Heckman选择模型的高管激励与技术创新关系研究
——以医药行业上市公司为例

茅宁莹 李佳佳

（中国药科大学，南京 211198）

本文以我国医药行业上市公司为研究对象，采用Heckman选择模型避免样本选择偏差，同时将线性关系与非线性关系相结合，考察 “十二五”期间我国医药上市公司高管激励对技术创新的影响。实证研究结果表明：短期薪酬激励与技术创新之间并非简单的线性相关关系，两者之间呈明显的倒U型关系；长期股权激励对技术创新具有显著的正向影响。从而找到薪酬激励的极大值，提出避免过度薪酬激励、适当提高股权激励水平、建立合理的高管激励体系等对策建议。

Heckman选择模型 高管激励 技术创新 医药行业

引 言

医药产业作为一个典型的技术密集型、知识密集型产业，代表着国家和地区的高端技术与经济发展水平，同时关系到人民群众的生命健康及社会的和谐稳定，因此成为我国着力发展的战略性支柱产业。对于医药企业而言，技术创新是形成企业核心竞争力的关键，创新药物等新产品或新工艺有助于企业形成竞争优势，实现可持续发展。但是目前我国医药企业创新投入明显不足，如何提高产业整体创新能力成为国内学者研究的热点问题。

由于医药行业的特殊性，其技术创新具有高投入、高风险、高回报、周期长等特点，导致企业在进行创新活动过程中会产生严重的委托代理问题，因此高管激励成为影响企业技术创新活动的主要因素之一［1］。……