娄建

信贷结构调整之逆周期性&顺周期性

娄建

中国银监会发布2016年一季度对商业银行实施监督的主要指标，其中不良贷款率达1.75%较上季末又上升了0.07个百分点，不良贷款较上一季度末增加了1177亿元。预计信贷资产质量向下迁徙趋势短期内无法改变。与经济景气下行时期相伴而来的是：金融机构的风险偏好普遍回落，商业银行信贷经营态度趋向于谨慎。因前期对项目储备与调研不足，收回的到期贷款（也即存量贷款）出现了难以再贷的情况。

究其根源，与银行的顺周期信贷机制不无关系——前几年经济景气上行期间，由于信贷经营普遍乐观，信贷资源过度集中热门行业，造成产能急剧扩张行业过热超出市场需求，导致信贷资产质量出现持续下降。去年以来业界与学界不断发出声音，是调整关闭顺周期信贷机制，实施逆周期性信贷政策的时候了。

一、顺周期性 从哪里来

市场经济在波动中发展形成经济周期。期间大体呈现复苏、繁荣、衰退和萧条的阶段性循环。在经济上行时期，顺周期性信贷调控导致商业银行竞相投放信贷资金，助推经济泡沫积聚风险；经济下行时期，顺周期性信贷调控，引发商业银行竞相紧缩信贷出现资金供给不足，合理的信贷需求得不到满足。信贷的竞相投放与信贷的竞相紧缩，扩大宏观经济不同阶段的波动幅度，最终将加剧金融体制风险，贻害宏观经济的稳定与发展。

2007年美国次贷危机爆发，对各国的金融体系、金融机构以及实体经济造成巨大的冲击，力度之强、影响范围之广、连锁反应之快、危害程度之深前所未有。……