张正勇，邱佳涛

（南京财经大学会计学院，江苏南京 210046）

社会资本、过度自信与公司治理
——基于雷士照明控制权之争的案例研究

张正勇，邱佳涛

（南京财经大学会计学院，江苏南京 210046）

本文以雷士照明控制权之争为案例研究对象，发现了社会资本在公司治理中的负面效应：社会资本增强了企业家对企业的实际控制能力，使企业家产生过度自信；同时，过度自信增大了企业家违反公司治理制度的可能，加剧了企业家与其他股权投资者的冲突；但是，其他股权投资者无法实际控制企业，也就难以推动企业向“制度规范”转型；最后，股权投资者只有通过同样追求社会资本支持，才能获得控制权之争的胜利，但无论胜负都给企业造成巨大损失。因此，企业家需要向现代管理者转变，以缓解社会资本的负面效应，为企业的稳定发展和基业长青打下坚实基础。

社会资本；过度自信；控股权；公司治理

一、引言

改革开放以来，中国经济飞速发展，短短三十多年间，经济规模已经扩张了228倍①国内生产总值（GrossDomestic Product，GDP）从1980年的4546亿元人民币增长至2015年的1038566亿元人民币。，成为仅次于美国的世界第二大经济体。伴随着经济的成功转型，中国涌现出一大批世界级的大企业②截止2015年，《财富》杂志评选出的世界500强公司中，中国公司有106家（香港5家，台湾7家）。。然而，很多民营企业成功壮大后，企业家与投资者分歧加剧，导致近年来控制权之争屡见不鲜。其中一些案例冲击了LaPortaet al.，（1999）［1］提出的“股权控制链分析范式”。……