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丰产预期压制 豆粕弱势难改

8月份以来，国内豆粕期货先扬后抑。业内人士表示，短期丰产前景、美豆生长优良率保持高位以及美元指数转入强势震荡，均对豆粕价格构成压制。不过后市在美豆丰产预期和出口旺盛题材相博弈背景下，豆粕期价伴随美豆寻找收割季价格低点是大势所趋，近期或延续弱势震荡态势。

8月中旬之前，受美国大豆出口数据强劲及市场解读USDA报告利空出尽影响，豆粕盘面呈现发弹走势。不过，随着美豆结荚期逐渐接近尾声，天气方面无异常，生长优良率保持高位，市场再度将焦点转向产量，相关机构对丰产预期较强，豆粕承压回落。

美国大豆平均单产为49.3蒲/英亩，产量预计达到创纪录的40.93亿蒲，这远高于美国农业部8月预估值，因美豆关键期生长优良率处于历史最佳的状态，意味着美国农业部可能在供需报告中延续上调丰产数据，美豆库存消费比回升至十年来高位。

除豆类市场自身基本面消息利空外，8月中下旬，我国央行重启14天逆回购，市场对降准降息的希望破灭。在上述宏观货币政策预期转变下，美元指数转入强势震荡，对商品价格构成压制。

现货市场上，目前国内主流油厂豆粕供给充足。在美豆天气市破灭和丰产压力与日俱增的8月份，豆粕现货价格以跟盘下跌为主，已创下半年来调整的新低。二季度期现货市场超过40%的暴涨，已严重透支季节性因素，现货市场难觅持久的买兴热情；部分油厂因胀库停机及华东地区停机增加，8月中旬以来豆粕市场供应速度放慢，且下游低库存企业进行一轮补库，豆粕库存未再持续攀升，出现小幅回落格局。……