刘佩佩

安徽财经大学金融学院，安徽蚌埠，233000



中国股市弱式有效性检验

刘佩佩

安徽财经大学金融学院，安徽蚌埠，233000

股票市场的有效性反映了资产价值对股价的影响程度，为了对我国股票市场是否达到弱式有效性以及股权分置改革前后市场变化进行分析论证，使用股权分置改革前后的沪深300指数和上证指数的日收盘价和日收益率，基于随机游走模型的自相关性检验、游程检验和单位根检验三种方法进行研究。结论表明，我国股票市场达到了弱式有效，当期股价的变化受历史股价的影响较小，通过技术分析获取超额收益已经无效。通过对比检验分析也说明了2005年推行的股权分置改革政策，促进了我国股票市场的发展，提高了我国股市的有效性。

有效市场假说；弱式有效；随机游走

1　研究背景与问题提出

我国股市在历经长达7年的熊市之后，终于在2014年7月22日转为牛市。2015年1月21日仅仅一天的涨幅就达到百点以上，这一天可以说是5年来涨幅最高的一天，上证指数继2007年以后第一次站上3300点。而从2015年6月12日开始出现下跌，迄今为止，上证指数仍然在3000点左右来回波动。股市中，股价的大起大落不足为奇，但是，在这常见现象的背后往往隐藏着一些经济原因。2005年，我国实行股权分置改革，股票的流通差异问题得到解决，这是我国证券市场的一个里程碑。股票投资管理可以分为积极型管理和消极型管理，理财师在判断使用哪种管理时，考虑的关键问题是市场是否有效。……