童元松　王光伟

(1. 苏州大学商学院，江苏苏州215021；2. 无锡开放大学经济管理系，江苏无锡214011)



基金市场结构、利率与股票指数

童元松1，2王光伟1

(1. 苏州大学商学院，江苏苏州215021；2. 无锡开放大学经济管理系，江苏无锡214011)

采集2004-2015年的季度数据，运用结构向量自回归模型(SVAR)研究基金市场结构、市场利率与股票指数的相互关系。结果发现，偏债型基金的市场份额少，相对稳定；偏股型基金与货币市场基金的占比起伏较大，此消彼长；市场利率是股票指数与偏股型基金的格兰杰原因，后两者互为格兰杰因果关系；偏股型基金占比、当期市场利率均对股票指数水平有十分显著的正向影响，当期股指也显著正向影响到偏股型基金占比；利率提高与偏股型基金占比提高，下一季度股市下跌。我国有必要引导偏股型基金进行价值投资和长线投资，基金公司要注重偏股型基金的差异化发展，强化主题化投资，借力于互联网技术扩大销售。

基金市场结构；市场利率；股票指数；偏股型基金

一、问题的提出

作为我国证券市场的最大机构投资者，证券投资基金增长很快。据中国证券投资基金业协会统计，截至2015年末我国境内共有基金管理公司100家，它们管理的公募基金资产合计8.4万亿元。我国基金包括了股票型、债券型、混合型和保本型基金以及货币市场基金，其市场结构经常变动，偏股型基金与货币市场基金的市场占比起伏很大，而与此同时利率高低有变化，股票指数更是大起大落。……