王也韵

摘要：自从人民币汇率体制变革以来，人民币套期保值发生显著变化，此形势下国内中小企业必须考虑到人民币汇率变化对自身经济效益的影响，为解决这一问题，保证国内中小企业自身经济效益，最根本的应对策略就是研究其如何利用金融衍生工具进行套期保值管控。金融衍生工具的发展和广泛使用体现了外汇风险管理的水平。我们主要基于分析人民币汇率改革下的经济变化背景下对中小企业选择外汇衍生工具的存在的问题及策略进行深入的研究。

关键词：中小企业 金融衍生工具 套期保值 风险管理

对比中外金融衍生品市场后，我们可以看到金融衍生品的市场发展错失了20世纪90年代的战略机遇期，由于没有成熟的金融衍生品市场做掩护，规模庞大、发展快速的经济运行实体完全暴露在国际金融资本侵袭和商品价格剧烈波动的巨大风险之间。

早在2005年7月21日人民银行货币政策司基于汇率改革后对辽宁、天津、北京、山东、江苏、上海、浙江、福建、广东和湖北等10个省市的323家企业进行了抽样调查。调查显示，在人民币汇率改革后，企业想方设法规避人民币汇率变动所带来的风险，避险工具以贸易融资、金融衍生产品和提高产品价格为主。企业使用衍生避险工具规模仍然偏小，与我国进出口总体规模还不相称。

一、人民币汇率改革对国内经济的影响分析

（一）对进出口贸易的影响

贸易收支理论明确指出，当国家货币升值达到马歇尔——勒纳标准时，将直接改变本国进出口商品相对价值，即降低进口商品的本币计价，提高出口商品的外币计价，由此以来加速国家进口贸易步伐，遏制国家出口贸易发展。……