景芳芳

中图分类号：F832.5 文献标识码：A

内容摘要：本文通过考察和研究社会融资规模影响我国通货膨胀相关指数的两条途径及其主要特征，利用VAR模型实证研究社会融资规模对我国生产者价格指数和消费者价格指数影响的相关性、滞后性以及冲击效果。结果表明：社会融资规模对生产和消费领域均有影响，且影响速度快、强度小、持续时间长。结论有助于进一步明确我国社会融资规模在调控通胀、稳定物价中的巨大作用，促进我国经济健康发展。

关键词：社会融资规模 价格指数 VAR模型

引言

2002年至今，我国社会融资规模的年均增长率为25.6%，与国内生产总值之比由2002年的16.71%上升至2013年的30.34%，快速增长的社会融资规模引起社会各界的广泛关注，就社会融资规模是否能作为货币政策的中间目标，在学术界引起较大争议。大多数学者主要研究社会融资规模是否能作为宏观调控的中间目标，却鲜少研究社会融资规模对价格指数的影响关系。本文创新之处在于从消费和生产两个角度研究社会融资规模对价格指数的影响关系。

理论分析

社会融资规模包括金融机构对实体经济的资金支持、实体经济利用合法途径获得的直接融资或信用支持及其它融资。图1和图2分别为2012年以来我国社会融资规模和价格指数的趋势图，社会融资规模和价格指数的波动程度类似，均以季度为小周期呈平稳波浪式滚动。根据趋势图可知，社会融资规模的波动与价格指数的波动之间存在一定的关联性，即社会融资规模波动之后，消费者价格指数和生产者价格指数将出现波动，波动频率存在一致性。……