姚小义+++陈幸妮

中图分类号：F830 文献标识码：A

内容摘要：2007年金融危机发生地由新兴经济体转移到发达经济体，美国、欧洲与日本传统三角格局被打破，新兴经济体的国际资本在危机期间持续流入，慢慢加入到国际资本流动的大环境中。美国、欧洲与日本在危机后的流动格局也有所不同，欧洲国际资本在危机后有所流入，其与美国有着相反的特征，并且这种“跷跷板”特征在汇率、直接投资与证券投资中也有所体现；日本国际资本投资结构特征与美国相似。

关键词：次贷危机 国际资本 流动特征

美国次贷危机前流向发达经济体的国际资本在规模上占主导地位，流向新兴经济体的国际资本也在迅速扩大。大规模的国际资本流动在支撑新兴经济体经济增长的同时，也增加了金融脆弱性。1995年墨西哥金融危机、1997年东亚金融危机和2001年阿根廷金融危机，国际资本流动的变化是引发金融危机的重要因素。目前国际资本市场上，发达经济体既是资本的主要供应者，也是主要需求者。2007年后金融危机发生地由新兴经济体转移到发达经济体，如2007年美国次贷危机、2009年欧洲主权债务危机和2014年英镑危机。在此背景下，分析美国、欧洲与日本传统三角的国际资本数量特征、流向特征与投资结构变化特征，对于正在走向资本账户自由化进程及在未来和日本作为一体加入三角经济的中国，具有重要的现实意义。

相关文献概述

从国际资本的数量、规模和流向结构上，黄葳（2012）指出金融危机期间，国际资本流动萎缩，但不是一次性的萎缩，而是分阶段持续性的萎缩，并且萎缩的程度在各个国家和地区之间不平均，发达国家的国际资本流动萎缩时间较长。……