陈秀阳

[摘要]：近两年，P2P网贷行业发展一路高歌猛进，却也乱象丛生。2015年P2P网贷平问题频现、跑路成风，引起投资者的恐慌。投资者对P2P理财认知度有待进一步提高。随着监管落地后P2P洗牌潮的逼近，P2P将进入加速整合时期，行业发展或将迎新契机。

[关键词]：

一、P2P网贷发展态势：高歌猛进 乱象丛生

按最新的行业平均年化收益率13.49%看，仍高于大多数的投资渠道，这是P2P受欢迎的主因。据悉，今年在资产荒的背景下，银行理财产品年化收益基本低于5%，即便是投资门槛较高的信托产品，收益率亦基本低于10%。

投资人的激情刺激了市场的创业热情，资本快速涌入行业。网贷之家数据显示，今年前11个月，新增P2P平台1827家，累计在运营平台2612家。民资成为创业的最热情者外，过去一年来，国资、银行系资本、上市公司、风投对行业也表现出越来越大的兴趣，相继涌入布局。P2P几乎是互联网金融各领域中风投最劲的风口。资本的快速涌入，让更多平台成交易规模大增。截至上半年，网贷贷款余额在5亿元以上的平台已经达到73家，与2014年年底相比数量翻倍。

站在“互联网+”风口，P2P网贷一路高歌猛，但在行业高速的发展同时，确也是乱象丛生。2015年P2P网贷问题平台数量896家，是2014年的3倍！这一数据，最近被传播甚广。再加上2015年泛亚、股灾、e租宝、大大宝等多起金融风险大事件推波助澜，使得P2P行业真的有些风声鹤唳。

其实，2015年是网贷行业发展最为迅猛的一年：行业成交、贷款余额、投资人的增长都在3倍左右。e租宝只是披着P2P网贷外衣的“狼”，这在行业里已有共识。而所谓的问题平台数量暴增，也只是从平台数量这个单一维度上的“骇人听闻”。

随即而来的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法（征求意见稿）》监管细则，P2P行业规范化立起一座标杆，平台无论目前合規与否，都纷纷凑过去比量，媒体也据其对各家上下审度。与此同时，名咖大家众说纷纭，有叫好的，有唱衰的。几家欢喜几家愁，声音太多，容易让人找不着北。

二、P2P网贷投资：投资者需要明白的三点逻辑

《P2P互联网投资者行为调研白皮书》显示，42%的理财用户表示对P2P理财“非常了解”或“比较了解”。虽然这一比例在已使用P2P理财的用户中有所提升，但不论用户投资P2P理财的资金多寡，比较了解该理财方式的用户比例均不足六成。P2P理财认知度仍有较大提升空间。作为投资者，还需要明辨是非，因为自己的钱最终得自己负责。

一个行业有没有前景，值不值得投资，需要在客观认识的基础上，把握住其规律进行判断。P2P行业属于互联网金融的范畴，金融有其自身发展的规律。想清楚明白地投资P2P，有三点逻辑不可不知。

第一点，存在即价值。在当前国内投资渠道匮乏情况下，P2P为新生投资渠道，确实迎合了大众需求。要判断一个行业、一个公司的前景，必须先找到它存在的价值。P2P生存发展的价值在哪里？自2005年Zopa打开大门，P2P在全球的生长势如雨后春笋，2006年美国Prosper成立，2007年美国LendingClub、中国拍拍贷、德国Auxmoney成立，2008年西班牙Comunitae成立……P2P诞生的10个年头里，新平台、新业务、新模式层出不穷，无论是在金融发达国家还是在欠发达国家，打破投融双方的信息不对称、满足传统金融没服务好的民间借贷需求，是P2P始终解决的一个问题，也即是P2P存在的价值和意义。

换言之，P2P之所以有价值，是因为市场上存在着借贷的供需关系。一方面，中小企业融资是一个世界难题，民间中小企业融资难一直得不到解决，资金需求旺盛。在P2P模式中，资金供求双方就资金使用的期限和数量直接交易，不需要银行或券商的中介，融资更有针对性、成本更低、周期更短，大大降低了中小企业的融资成本；另一方面，M2连年高增，市场上有海量的资本无处可投，大家都在寻找好项目、好出口，资金供给丰富。这种市场刚需的存在，即是P2P生长的土壤和风口。

从供需关系来看，P2P是很有前景的，因为无论是个人借贷还是中小企业借贷，都是相当大的市场，而P2P实打实地为市场中的主体解决了问题。

第二点，市场有情绪，资本有性格。任何一个事物的发展道路都是曲折的，我们不能因为P2P网贷的不成熟一面就否定它，抹杀它。投资，从某种意义上来说，是一种博弈，而博弈的参与者就是市场内的所有投资者。随着投资者之间博弈的影响在市场中不断扩大，投资者的个体情绪在市场中通过群体作用而相互影响，逐渐形成了共同的市场情绪。

市场是有情绪的。因为金融市场，看不见摸不着，更容易产生情绪的不正常波动。泛亚事件，郎咸平被大妈喊“滚出上海”。e租宝事件，打过广告的电视台成了“甩锅”对象，都是市场不成熟、非理性情绪的极端表现。投资者情绪是行为金融研究的重点。它对投资者行为和金融市场运行造成重大影响。

市场往往会有非理性的情绪出现，参与市场的资本也有不同的性格，而市场和资本的表现往往会影响人们的信心。我们应对有价值的P2P行业保持一定的信心和耐心，避免个别问题平台产生的恐慌情绪随羊群效应放大。

在P2P行业，最近颁布的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法（征求意见稿）》把投资者教育放在了重要的位置上，投资者的信心需要每个P2P平台的从业者来维护。投资者自身，也需要在情绪化的市场中保持冷静和理性。

第三点，监管时代来临，P2P理财更安全

根据2015年10月发布的《互联网金融蓝皮书：中国互联网金融发展报告（2015）》，从发展阶段来看，P2P行业经历了2007—2010年的行业起步期和2011—2013年的快速发展期，从2014年开始整个行业逐步进入调整缓冲期；从金融的范畴来分析，P2P并不只是单纯的互联网技术创新，对于金融而言，做出了许多创新和贡献，但P2P平台也存在着较多的不足。

蓝皮书指出，P2P网贷本质属于金融业务，必然蕴藏着相应的风险，适当而及时的监管是这个行业保持有序高速发展的必要条件。未来几年将成为互联网金融监管年，P2P、众筹、征信等领域的监管都将慢慢落地，届时P2P行业也将被纳入健康发展的轨道中来，虽然相应的征信体系建设需要较长的时间，但也将逐步确立，并推动P2P行业的发展。

随着监管时代的到来，业内人士普遍认为，P2P必将告别鱼龙混杂、良莠不齐的局面，实现无序到有序的历史性过渡，朝着更加健康安全的方向發展。

三、P2P整合加速 行业发展或将迎新契机

随着监管落地后P2P洗牌潮的逼近，目前，一些P2P平台已经在积极尝试转型，并购重组是最为热门的模式。如团贷网此前发布公告，已联合其股东九鼎投资、久奕投资完成了对融金所的战略控股。团贷网与融金所的合作，是国内首个P2P行业合并案例。资本带动市场，这也是为何我说行业未来3至5年拉开整合大幕的原因。

又如在早前陷于“逾期”风波的友贷网在探索转型之路，宣布与亚洲证券交易集团有限公司合作，获得其在中华区的合作运营商资格。此外，友贷网还宣布将与诺尔资产管理有限公司进行战略合作。友贷网董事总经理陈芳芳在早前曾向媒体透露，友贷网正在积极探索转型，平台转型后还从事互联网金融，但或许不再涉及P2P行业。

P2P网络借贷平台的出现就是对现行金融体制的补充，门槛的提高势必可以过滤掉一大批不良平台，从而将那些没有资金实力的从业者或机构挡在外面，降低行业问题出现的概率。

在新的监管规定出来以后，通过淘汰掉一批不符合资质的公司，P2P网贷将迎来更好的发展前景。

《白皮书》认为，随着互联网和移动互联普及率的提高，P2P理财在互联网理财人群中渗透率已达到88%。而目前理财人群平均只将27%的收入用于投资。与“4321资产配置法则”（即40%投资、30%生活开销、20%储蓄备用、10%保险）相比，这一比例明显偏低。未来潜在理财容量还会继续激发，P2P理财份额具有可观的提升空间。

参考文献：

[1]李东荣 朱烨东.互联网金融蓝皮书：中国互联网金融发展报告（2015）.社会科学文献出版社，2015.

[2]百度百家.今年843家问题平台，都有哪些相似处？

http：//xiaotouzi.baijia.baidu.com/article/279113.2015年12月28日.

[3]中国经济网.《P2P互联网投资者行为调研白皮书》发布http：//finance.sina.com.cn/roll/2015-12-16/doc-ifxmttck8104301.shtml.2015年12月16日.

[4]凤凰财经.团贷网联合股东九鼎投资战略控股融金所.http：//finance.ifeng.com/a/20150925/13995363_0.shtml.2015年9月25日.

[5]网易新闻.监管时代到来P2P理财会更安全吗.http：//news.163.com/15/1211/07/BAHOIGFS00014AED.html.2015年12月11日.