文/何曼青

利用多维空间规避油价风险

文/何曼青

套期保值让墨西哥国家石油公司成功避险

在国际市场上，进行避险操作的动机或动力主要来自企业对价格的敏感性和进行实物贸易的自由程度。只有市场化程度高了，人们才有动力进行避险操作，才有意愿去研究国际金融工具的特征及其风险敞口，市场也才会有发育和壮大基础。这不仅只反映企业的竞争能力，也反映一个国家金融市场发育程度和提供企业避险的能力。

其实，早在上世纪70年代国际主要货币持续竞争性贬值后，国际大宗商品价格关系就发生了紊乱。在此过程中，西方发达国家凭借着对金融资本市场和货币金融交易工具等规划、创建和维护的先天优势，很快就使其变成了跨国公司和无疆界金融资本的得力帮手。进入21世纪，伴随着美国不断引发的经济危机，许多发展中国家的石油公司也在陆续学习，并成功地应用了由美国等西方国家创设的金融市场及其石油金融交易工具。

2014年三季度，WTI油价原本在99美元/桶附近徘徊，但随着日欧量化宽松措施推进，油价开始进入下跌通道。为规避2015年可能到来的国际油价大幅下跌，墨西哥国家石油公司决定在场外市场（OTC）为其2015年2亿多吨原油出口总量进行套期保值，以图阻止油价可能深度下跌造成的公司经营业绩缩水和政府财政收入减少等状况。

几经招标评估后，该公司与著名的华尔街国际投资银行签订买入执行价格为每桶76.4美元的原油看跌期权。……